中信期货有色金属（铅锌）周报20161128——基本面向好态势不改铅锌仍具备进一步上涨动能_期货频道

（原标题：中信期货有色金属（铅锌）周报20161128——基本面向好态势不改铅锌仍具备进一步上涨动能）

基本面向好态势不改铅锌仍具备进一步上涨动能

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 据SMM数据显示，12月国产锌精矿加工费下调250元/吨至3900-4200元/吨，12月进口锌矿加工费下调20美元/吨至50-70美元/吨。铅矿方面，12月国产铅精矿加工费和进口铅精矿加工费分别下调150元/吨、35美元/吨至1200-1400元/吨、40-60美元/吨。

2. 据海关数据统计：10月锌矿砂及其精矿进口量达13.85万吨，同比下滑56.78%，环比减少9.18%。1-10月份累计进口154.38万吨，同比下滑42.56%。与此同时，10月铅矿砂及其精矿进口量达10.65万吨，同比下滑48.04%，环比减少1.81%。1-10月份累计进口114.77万吨，同比下滑21.76%。

3. 据我的有色网数据显示，至21日国内主要地区锌锭库存为21.1万吨，环比上周小幅回落0.14万吨。

4. 国内铅贸易商库存十分紧张，现货流通货源十分有限，目前沪铅12月合约遭遇逼仓行情，推升现货市场交割品牌维持大幅升水，但几无成交。

2.近期展望

尽管美元指数不断走高，但未对有色板块形成压制，预计短期美元指数仍将维持高位态势。近期国内商品多头氛围延续，叠加铅锌偏强基本面，推动铅锌价格不断创新高。目前铅锌矿原料偏紧态势进一步凸显，10月进口数据显示铅锌矿进口量进一步收缩，而年底冬储备矿及北方矿山季节性减产已推动锌矿短缺预期再度发酵，并预计至少持续至整个一季度。受制于原料矿的紧缺，后期铅锌冶炼企业检修减产的可能性增加。目前国内锌锭库存已下降至相对低位，预计后期锌锭库存仍有望继续下滑或维持于相对低位。而国内铅现货货源十分紧张，沪铅期货12月合约再现逼仓行情，此次比年初或更为严峻，对短期铅价将继续明显推动;加上年底铅蓄电池置换需求将季节性回暖，未来两三个月铅供需格局有望阶段性继续好转。因此铅锌价格短期偏强态势不改。

3.操作建议

操作上，沪锌1701多单可逐渐移仓至1702多单，和沪铅1701多单继续持有，止损位均参考20日均线;轻仓持有买沪锌抛伦锌反套策略。

4.本周关注重点

1.下游铅锌消费情况

2.国内锌锭库存的变化

3.国内外矿山动态和铅锌矿加工费变动情况

4.锌期价的量能配合情况

5.国内铅现货升水情况

5.风险点

1.国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2.国外大型贸易商释放锌矿和锌锭库存

3. 国外嘉能可等矿企复产