中信期货有色金属（铝）周报20161128 —— 需求走弱运输改善 沪铝稳中有跌

（原标题：中信期货有色金属（铝）周报20161128 —— 需求走弱运输改善 沪铝稳中有跌）

需求走弱运输改善 沪铝稳中有跌

策略摘要：

重要的变化：

1. 运输好转持续性较差，但市场人士称铁运有所缓解，不日或集中到货

2. 沪铝持仓本周回升，较上周70.6万手上升至目前73.5万手

3. 通胀预期较强，螺纹、煤炭合约远期合约走强，沪铝亦步亦趋，远期平水甚至升

3.水

4. 氧化铝涨幅周内再度趋缓，各地周内报价涨约20元/吨

5. 中国10月未锻轧铝及铝材出口量为350,000吨,较去年同期增加6.6%

6. 美国10月耐用品订单环比初值4.8%，远超预期1.7%

7. 人民币继续贬值，在岸人民币本周累跌290点

本周展望：

上周，重庆某电解铝厂预计于明年1月份投产5.5-6万吨电解铝项目。该厂目前运行产能5万吨，建成产能11万吨。其仍有11万吨产能完成基础建设，明年或择机安装电解槽投产。需求方面，随着下游逐渐进入淡季，终端需求进一步走弱，下游采购积极性再度受抑。展望下周，需求走弱而运输有所改善，下周铝价或易跌难涨。

走势分析及操作建议：

上周有色金属板块整体偏强，加上上周沪铝跟随现货恐慌式抛售后，本周周初沪铝大幅上行纠偏，但随后宽幅震荡重心下行，需求走弱以及运输改善预期使得沪铝上方抛压较大，与其他有色金属相比明显较弱。由于前期运输因素为沪铝走高主因，而下周到货或较为集中，因此我们认为下周沪铝走弱概率较大。操作上建议观望为主。

风险点：

1. 社会库存水平及运输情况

2. 美联储货币政策、美元指数

3. 环保政策对电解铝生产影响

4. 铝厂投产计划偏离预期