中信期货农产品（白糖）周报20161128——黑色暴涨，郑糖小幅创新高

（原标题：中信期货农产品（白糖）周报20161128——黑色暴涨，郑糖小幅创新高）

黑色暴涨，郑糖小幅创新高

本期摘要(白糖)

观点：

上周，外盘原糖大幅下跌，郑糖震荡走高，创近5年新高，上周黑色系暴涨，农产品中油脂大幅上涨，白糖小幅跟随，从走势来看，白糖还是处于被动跟随状态，供需基本面不支持大涨，但政策也不支持大跌，郑糖资金关注度依旧不高。目前，配额外进口利润扩大到700元/吨左右，继续向上压力增加，郑糖处于跟随状态，一旦其他商品大幅回落，郑糖或大幅回落。基本面方面，国内抛储结束后，未有太多信息，南方糖厂陆续开榨，后期集中开榨后，郑糖压力或也随着增加。我们认为，资金目前对白糖兴趣不大，主要因政策不确定性较大，向上推动没有太强基本面支撑，而向下打压又恐进口政策有变，短期郑糖或维持高位震荡，外盘回落后，或小幅承压。国际方面，印度糖厂协会最新数据显示，截至11月15日该国16/17榨季累计产糖78.7万吨，同比减少1.5万吨;有222家糖厂开榨，同比增加47家。金斯曼仍将印度16/17榨季糖产量预测维持在2350万吨，较上榨季低6.5%。

关键因素：

1、巴西压榨进度及雷亚尔走势

2、中国食糖进口政策

3、食糖消费

4、走私

操作建议：

1、趋势操作：短期偏多对待。

2、套利操作：买01抛05持有(4月25日05-01价差70进场，止损130)。

重要监测点：

1、进口糖

2、巴西压榨情况

3、消费情况

风险因子：

1、进口政策

2、走私糖

3、替代品