中信期货能源化工（原油、沥青）周报20161121 —— 伊朗示好市场情绪或将提振，十字路口且看油价何去何从

（原标题：中信期货能源化工（原油、沥青）周报20161121 —— 伊朗示好市场情绪或将提振，十字路口且看油价何去何从）

伊朗示好市场情绪或将提振，十字路口且看油价何去何从

策略摘要

原油：上周原油期价低位反弹。月末会议临近，期价波动加剧。就产量和影响力而言，油市呈现三足鼎立局面：以特朗普为代表的美国、以沙特为代表的欧佩克、以俄罗斯为代表的非欧佩克;前二者均处于极大的不确定当中。欧佩克关注焦点在于限产协议：能否继续达成?减产程度如何?协议执行力度?美国不确定主要来自新政府能源政策：是否会大幅增产?是否会扩大出口?是否会制裁打压伊朗和欧佩克国家?非欧佩克国家则相对确定：除俄罗斯可能将产量冻结在历史高位，巴西、哈萨克斯坦、加拿大预计带来明年主要增量，而中国、墨西哥、哥伦比亚产量或继续下滑。总的来看，2017年原油产量此伏彼起：欧佩克产量尚不确定，美国极大可能增产，非欧佩克产量大概率止跌回升。若油价上涨，或进一步提高产油国增产积极性;供应压力尚存，再平衡依旧阻力重重。期货方面，限产预期继续牵动油市神经，油价处于十字路口，无论做多或做空，均面临较大不确定性;但欧佩克会议前最后一周，期价上行动力加大。观望者或可等待明确信号后择机入场;持仓者注意风险对冲。周日欧佩克秘书长访问伊朗，伊朗油长对限产协议表示乐观态度。本周关注周一至周二举行的欧佩克高级别委员会会议对协议实施细则的讨论。

沥青：上周沥青期价整体下行。现货方面，70#沥青炼厂报价继续上调。中石化茂名石化、金陵石化、扬子石化、广州石化、上海石化报价上调20-50元/吨不等;地炼金海宏业、阿尔法上调30-50元，中海四川上调50元/吨。中海滨州110#沥青下调220元，90#下调150元，辽河石化130#沥青下调50元。比价方面，随着沥青上涨油价下跌，沥青/原油及沥青/燃料油比价大幅上行，焦化料对沥青价差回落，沥青生产利润和进口利润均大幅改善。产量方面，10月国内沥青产量219万吨，环比增加1%，同比增加6%。其中齐鲁石化、辽河石化、阿尔法环比增幅最大，分别增加4.3、2.9、2.5万吨，中海滨州、菏泽东明、温州中油降幅最大，分别减少3、2、2万吨。期货方面，周一沥青大跌后反弹，周内整体收跌。自10月以来，需求回升及油价上涨带动沥青期价快速上行;随着前期油价下跌及后期需求回落，从季节性规律和价格传导机制来看，沥青中期下行空间仍存。近期市场波动加剧，多空持仓均需注意风险，观望者建议暂保持观望。

投资建议：

WTI多单持有(11月15日入场，入场点位44.00)

风险提示：

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