中信期货有色金属日报20161125——有色板块多头持续发力 铜锌铅大幅上扬

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铜： 美元走高未能有效压制铜价 沪伦继续刷新年内高点

整体来看，周四在下游开始接受高铜之后，铜价再迎来一波拉涨，铜价走高，现货面贴水扩大有限，显示持货商保值头寸被套，货源被锁期货，现货难以大量流出。且目前当月合约仍有49000余手持仓，若后期持仓难以明显回落，则是否会存在空头买货交割需求仍有待观察。近期市场受情绪面、资金面影响波动加大，多头氛围持续推升铜价，临近周末注意持仓风险控制。

操作策略：铜价波动加大，谨慎投机操作可先观望。

铝：现货下跌 期货逆势震荡下行

铁路运输出现改善，终端市场需求走弱，因此与其他有色金属相比沪铝走势明显更为疲软。不过我们注意到远期合约走势强于近月合约，远期通胀预期或为主因。

操作单边建议维持观望。套利合约建议观望，前期买近抛远平仓。

锌：锌价不断创新高 强势格局维持

尽管美元指数不断走高，但未对有色板块形成压制。国内商品多头氛围延续，叠加锌偏强基本面，推动锌价不断创新高目前锌矿原料偏紧态势进一步凸显，10月进口数据显示锌矿进口量进一步收缩，而年底冬储备矿及北方矿山季节性减产已推动锌矿短缺预期再度发酵，并预计至少持续至整个一季度。受制于原料矿的紧缺，后期冶炼企业检修减产的可能性增加。上周国内锌锭库存尽管再度小幅回升，预计后期锌锭库存仍有望继续下滑或维持于相对低位。因此锌基本面维持向好态势，短期锌价有望维持偏强态势。

操作策略：沪锌多单继续持有，止损位参考20日均线;轻仓持有买沪锌抛伦锌反套策略。