中信期货能源化工日报20161123——油价反复不定，橡胶提防见顶风险

（原标题：中信期货能源化工日报20161123——油价反复不定，橡胶提防见顶风险）

原油：限产协议难见分晓，原油期价反复不定

欧佩克方面，昨天欧佩克高级别委员会会议第二天，除乐观表态外依旧无实质进展。会议结束尼日利亚代表表示大部分成员国已同意限产细节，障碍仍在伊朗和伊拉克;伊朗此前已经松口，伊拉克仍表示要求得到豁免，具体结果可能要待月底会议最后时刻才能见分晓。数据方面，API周报显示上周美国库存减少130万桶;汽油库存增加270万桶，精炼油库存减少35万桶;进口量减少130万桶/日，炼厂加工量增加23万桶/日。数据未对期价造成太大影响。期货方面，昨日Brent期价在上行至49.96的高位后，50美元突破遇阻掉头向下;盘间宽幅震荡，最终小幅收跌。油价已成消息市，月底会议最终结果揭晓前，期价或将继续由限产协议主导;目前支撑建立在虚无缥缈的乐观表态上，市场仍在等待实质进展。今日继续关注限产协议进展，以及EIA周报对期价走势的催化作用。

操作策略： WTI多单持有(11月15日入场，入场点位44.00)

橡胶：沪胶提防见顶风险

进口烟片窗口打开。

操作策略：多头在高位减仓甚至可以止盈离场。

LLDPE：现货价格稳中有升

LLDPE下游棚膜需求进入收尾阶段，订单预期一般，地膜需求尚早，下游何时开启集中采购与现货价格相关。供应方面，需关注外盘价格是否继续走软冲击国内。期货拉涨对市场买气仍能改善，石化出厂价与现货维持倒挂，月底因货源压力不大，石化报价或持稳，但上游库存如进一步累积或导致12月报价下调。

操作策略：观望或震荡下行思路操作。

PP：高价现货成交难

PP现货对8700元/吨以上成交有抵触，但PP1701没有继续移仓，反而持仓重新回升，显示多空分歧加大。毕竟旺季仍在延续，下游刚需仍将周期补货，同时由于上游库存有限，现货继续快速下跌概率较小，但随时间推移，订单及物流因素变化将逐步降低下游采购量。

操作策略：PP1-5正套持有

PTA：油价提振，PTA震荡上行

资金偏空力量对走势的压力缓解后;原油价格小幅回升，给缺乏方向指引的PTA市场形成一些支撑。上方的压力将体现在11月后期，下游聚酯开工是否会陆续开始季节性回落，进而对高开工下的PTA消费需求产生不利影响。总体看，PTA将继续维持区间震荡走势，上下仍受限。

操作策略： 观望，待回调至成本线附近时，把握轻仓短多机会。

甲醇：供应趋紧，甲醇延续偏强走势

受雨雪天气影响甲醇运费上涨明显，同时部分装置仍在检修，市场供应短期难有回升，流入华东货源有限，而企业及港口流通库存本身较低，因此甲醇市场拉涨情绪依然较强，预计近期甲醇延续偏强走势。

操作策略：观望

沥青：短期获利透支长期利多，来年价格压力或将更甚

现货方面，昨日金陵石化、扬子石化70#沥青挂牌价上调100元/吨;中海滨州110#沥青再次下调80元/吨，中海滨州为本轮价格上涨最先调价炼厂之一。10月沥青产量反季节环比增长，创年内第三高位，或是由于价格上行的刺激作用。在近期价格快速上涨后，沥青生产利润与进口利润已显著提升。若继续大幅上行，炼厂及进口贸易商待高位进行卖出套保，并在接下来数月里大幅增产并扩大进口，或将导致国产量和进口量在供需淡季里反季节双升;这部分新增供应压力在明年入夏后被实际消耗前，将持续施压现货市场，使开春后本可能预期的回暖行情将难以出现。短期价格反季节上行对未来利多的透支作用或将使明年价格压力更甚。目前沥青基本面缺乏持续上行内生动力，盘面强行拉升走势凶险。多头箭在弦上已不得不发，谨慎者或可耐心等待强弩之末涨势衰竭后的高位做空机会，激进者自行跟随，无把握者建议观望。

操作策略：观望