中信期货能源化工日报20161122——油价大幅上行，化工板块维持强势

（原标题：中信期货能源化工日报20161122——油价大幅上行，化工板块维持强势）

原油：市场情绪紧绷，原油期价大涨

欧佩克方面，周日欧佩克秘书长访问伊朗，讨论了油市现状，经济状况，地缘政治等问题。伊朗油长发言中表示对限产协议持积极态度并支持协议的实施;欧佩克秘书长表示成员国很有可能会达成并实施协议，伊拉克的合理需求不应成为协议的障碍。伊拉克近日表示支持协议，但不会在减产方面做出贡献。周一欧佩克高级别委员会会议无实质性成果传出，但利比亚驻欧佩克代表表示成员国很可能会达成协议。俄罗斯方面，普京在秘鲁首都利马举行的APEC峰会后接受采访时表示，不能完全确保限产协议一定会达成，但有很大的可能性。期货方面，周日伊朗示好后，昨日期价大涨。随着月末会议临近，市场情绪继续紧绷。昨日Brent隐含波动率攀升至二月以来高位，CBOE原油波动率指数上升至四月以来高位。看涨期权持仓大幅增加，昨日成交量最大的为WTI 1701的55、50、53、52、56美元的看涨期权，Brent 1701的50看涨、45看跌、49.5、49、53美元看涨期权。本周继续关注限产协议进展。

操作策略： WTI多单持有(11月15日入场，入场点位44.00)

橡胶：沪胶再接再厉更上一层楼

缅甸冲突影响原料供应，资金大量追捧橡胶，持续性资金流入推升胶价走稳上行。

操作策略：1701合约多头继续耐心持有。1705合约回补跳空缺口的时候，可以继续多头增仓。

LLDPE：月底现货或盘稳，期货升水拉开

LLDPE下游棚膜需求进入收尾阶段，订单预期一般，地膜需求尚早，下游何时开启集中采购与现货价格相关，前期上涨后的价格需要回调消化。供应方面，需关注外盘价格是否继续走软冲击国内。上周五华北下游补货后本周买气一般，下游对9400元/吨以下价位认可度较高。期货拉涨带动煤化工拍卖，石化出厂价与现货价格维持倒挂，月底因货源压力不大，石化报价或持稳，但上游库存如进一步累积或导致12月报价下调。L1701持仓向L1705移动。

操作策略：观望或震荡下行思路操作。

PP：下游周期补货存支撑

PP下游对8450元/吨一线价位认可较高，买气有所提升。毕竟当前仍处旺季中，下游刚需仍将周期补货，同时由于上游库存有限，现货继续快速下跌概率较小，但随时间推移，订单及物流因素变化将逐步降低下游采购量。东南亚地区买气低迷，新增供应以国内平衡为主，下游周期性采购提升或对现货有短期支撑。

操作策略：PP1-5正套持有

PTA：PTA震荡区间小幅上移

PTA期货前20位净空持仓出现减少，主力合约换月后，1701净空持仓开始下降，而1705净空持仓先升后降，短期看，资金偏空力量对走势的压力有所缓解;此外，原油价格小幅回升，也给缺乏方向指引的PTA市场形成一些支撑。同时，上方的压力将体现在11月后期，下游聚酯开工是否会陆续开始季节性回落，进而对高开工下的PTA消费需求产生不利影响。总体看，PTA将继续维持区间震荡走势，上下仍受限。

操作策略：观望，待回调至成本线附近时，把握轻仓短多机会。

甲醇：货源有限，甲醇拉涨情绪仍存

甲醇虽然传统下游疲软，但烯烃外采支撑;同时企业及港口库存较低且有去库存趋势，加上华北地区环保监测、北方雨雪天气影响及进口船货延迟等问题，短期流入华东货源有限，因而市场拉涨情绪较强，预计近期甲醇偏强震荡。

操作策略：观望

沥青：沥青期价续涨，期现大幅升水

现货方面，昨日中油高富、镇海炼化挂牌价分别上调20、50元/吨。10月沥青产量219万吨，环比增加1%，同比增加6%;产量未如预期下滑，而是出现反季节增长，仅次于七八月需求高峰期，创年内第三高位。期货方面，昨日日盘上涨，夜盘续涨;近远月合约均已大幅升水现货。在沥青价格本应季节性下滑的供需淡季，超越基本面自然规律，过分透支未经证实的未来利多，渲染市场情绪制造紧张氛围，对期价进行强行拉涨;那么现在基本面的扭曲在未来或将以更加激烈的方式回归。谨慎者或可耐心等待期价理性回归时择机操作，激进者自行跟随，无把握者建议观望。阴在阳之内，不在阳之对;虚高若越甚，回归或愈烈。目前期价已偏离基本面，转为资金主导行情，参与者注意控制风险。

操作策略：观望