中信期货农产品（菜粕）周报20161121——菜粕供需仍然偏紧，预计期价维持震荡

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菜粕供需仍然偏紧，预计期价维持震荡

本期摘要(菜粕)

菜粕观点：

期货方面，上周菜粕期价先抑后扬，周K线收阴，RM701合约周涨跌幅-4.57%，周成交量和持仓量减少，技术上关注主力合约下方均线支撑有效性。现货方面，外围菜籽产量预期不变，近期进口菜籽仍未大量到港，目前国内沿海菜籽菜粕库量较低，菜粕供给仍然偏紧;菜粕需求方面，近日沿海菜粕成交量大幅增加，菜粕刚性需求表现抢眼，但考虑到菜粕需求季节性较强，预计后期菜粕高成交量难以为继。又目前国内菜粕供给取决于进口菜籽，故在进口菜籽大量到港前，国内菜粕供需偏紧格局仍将持续。豆粕方面，美豆出口依然强劲，巴西大豆种植进度较快，阿根廷大豆种植进度偏慢，后期将进入南美天气市，在南美天气出现问题之前，预计美豆价格维持震荡格局。国内方面，大豆和豆粕库存量仍属正常，国内生猪养殖业仍在缓慢恢复，目前处于生猪养殖业的季节性旺季，豆粕需求量较大。综上分析，预计近期菜粕期价维持震荡格局。

操作建议：

观望。

关键因素：

沿海菜粕成交量、豆菜粕价差、菜粕与DDGS价差

重要监测点：

1) 沿海菜粕成交量及菜籽库存量

2) 豆菜粕价差、菜粕DDGS价差

3) 菜粕、DDGS进口量

风险因子：

1)下游需求增加

2)豆菜粕价差扩大、菜粕DDGS价差收窄