中信期货农产品（棕榈油）周报20161121——预计供需延续收紧趋势，将主导连棕价格震荡上升

（原标题：中信期货农产品（棕榈油）周报20161121——预计供需延续收紧趋势，将主导连棕价格震荡上升）

预计供需延续收紧趋势，将主导连棕价格震荡上升

策略摘要

观点：

国际市场，虽然马来生柴强制是否执行尚扑朔迷离，但棕榈油渐入减产季仍将支撑马棕价格;北美大豆出口强劲支撑价格，但南美天气利好大豆作物利空价格，因此，基本面多空因素交织中，油脂价格趋势性上涨仍需更强的多头力量主导，预计近期维持震荡上行概率较大。

国内市场，供应方面，近期豆油、棕榈油国内港口库存呈现下降趋势，而随着抛储菜油热拍、加菜籽及其菜油顺价进口，菜籽油库存呈上升趋势，不过，整体而言，油脂库存压力环比前期有所减轻。另虽然国内大豆后期到港量压力显著，但雾霾天气严重阻隔大豆、菜籽及毛棕榈油正常进口运力，令现货市场供应吃紧，预计中期油脂库存将继续呈下降规律。消费方面，油脂消费结构上仍然是以豆油、菜油为主，棕榈油成交依旧低迷，对于后期，预计油脂消费仍将表现刚性，将继续呈现旺季消费回暖趋势。综上，预计供需延续收紧趋势，将主导连棕价格震荡上升。

关键因素：

马来生柴掺混比例是否强制存在不确定，南北美多空因素交织;

豆油、棕榈油库存环比下降，沿海菜籽油库存维持高位，整体库存下降;

豆油部分低位成交尚可，棕榈油消费仍然维持清淡。

操作建议：

趋势：建议连棕多单续持(P1701，10月10日5460进场，止盈位5700，目标位6500)。

重要监测点：

国际原油价格走势;

风险因子：

马来天气条件;

南美天气条件。