中信期货金融期货（国债）周报20161121——境外冲击减弱，国债期货持续震荡

（原标题：中信期货金融期货（国债）周报20161121——境外冲击减弱，国债期货持续震荡）

境外冲击减弱，国债期货持续震荡

策略摘要

基本逻辑：境外市场波动减弱，收益率调整结束。上周日本央行启动了无限量的固定利率债购买来压低受美国市场影响推高的日本国债收益率，同时德国国债收益率在上周也有所回落。这也意味着投资者担忧的全球市场货币宽松政策终结似乎并没有到来。随着境外市场上行波动减弱，中国国债收益率上涨的压力也得到一定释放。另一方面，国内商品期货和现货市场价格上涨势头得以减缓，加上近期食品价格有所回落。这或使得未来通胀得以一定稳定，对国债期货市场有所利好。目前看来，国债收益率调整压力下降，国债期货将回归震荡区间。

本周展望：

本周，随着境外市场回归稳定，预计国内市场流动性将在央行的调控下，逐步回归稳定。而全球货币市场宽松的节奏将继续延续。这将使得中国国债收益率调整压力下降，10年期国债收益率将在2.8%-3.0%区间震荡。随着市场对未来通胀走高的预期不断升温，中长期国债收益率仍有少量上行空间，预计国债收益率曲线还会进一步走陡。如果10年期国债收益率接近3%，则10-1年期国债收益率利差高点可能达到80bp。目前期债市场将处在一个震荡区间。建议投资者空仓观望，关注国债收益率曲线继续走陡的跨品种套利机会。重点关注市场流动性变化，关注IRR 波动下的高抛低吸机会。

策略建议：空仓观望，关注跨品种价差扩大的套利机会。

策略风险点：

1. 人民币汇率波动对市场流动性造成冲击;

2. 央行货币政策调整，影响投资者情绪;

3. 经济企稳超预期，投资者风险偏好回升。