中信期货有色金属（铅锌）周报20161121——偏强基本面有望提振铅锌价格再度企稳走高

（原标题：中信期货有色金属（铅锌）周报20161121——偏强基本面有望提振铅锌价格再度企稳走高）

偏强基本面有望提振铅锌价格再度企稳走高

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 据SMM报道，上周国内云南、湖南和四川地区的锌矿加工费均继续下调100元/吨。目前国内锌矿加工费主流成交于4000-4500元/吨，进口矿TC少量成交于50-60美元/吨，30美元/吨及以下报价增多。

2. 统计局数据显示，中国10月锌产量同比增加4.5%至55.5万吨，当月环比增速为0.73%，环比基本持稳;10月铅产量同比增长7.1%至39.0万吨，当月环比也明显回升8.94%。

3. 据我的有色网数据显示，至14日国内主要地区锌锭库存为21.2万吨，环比上周小幅回落0.4万吨，国内锌锭库存再度延续前期的下降趋势。

4. 10月份国内房地产、汽车、基建等下游数据表现良好。其中房地产数据表现超预期，尽管1-2线商品房销售出现下滑，但三四线回暖情况较佳。

2.近期展望

上周铅锌受美元指数持续走高、黑色板块大幅下调影响，市场情绪表现偏谨慎，内外铅锌价格均高位调整。预计短期美元指数偏强格局不改，对铅锌价格仍形成一定压力。但基于铅锌基本面维持向好态势，预计铅锌价格继续调整的幅度有限，短期企稳回升的可能性较大。目前铅锌矿原料偏紧态势进一步凸显，年底冬储备矿及北方矿山季节性减产已推动铅锌矿短缺预期再度发酵，并预计至少持续至整个一季度。受制于原料矿的紧缺，后期冶炼企业检修减产的可能性增加。加上上周国内锌锭库存延续前期下滑趋势，预计后期锌锭库存仍有望继续下滑或维持于相对低位。此外，随着上周锌价的回调，下游接货积极性上升。因此预计经过短暂调整后，偏强的基本面有望支撑并提振铅锌价格再度企稳走高。

3.操作建议

操作上，沪锌1701和沪铅1701多单继续持有，且多单可考虑适当加仓，止损位均参考20日均线;轻仓持有买沪锌抛伦锌反套策略。

4.本周关注重点

1.下游铅锌消费情况

2.国内锌锭库存的变化

3.国内外矿山动态和铅锌矿加工费变动情况

4.锌期价的量能配合情况

5.风险点

1.国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2.国外大型贸易商释放锌矿和锌锭库存

3. 国外嘉能可等矿企复产

4. 国内环保政策明显放松