中信期货金融期货（国债）周报20161114——境外情绪冲击持续，国债期货震荡走弱

（原标题：中信期货金融期货（国债）周报20161114——境外情绪冲击持续，国债期货震荡走弱）

境外情绪冲击持续，国债期货震荡走弱

策略摘要

基本逻辑：境外市场冲击债市情绪，收益率或将继续上行。上周美国总统大选尘埃落定，特普拉上台后，预期中的市场大幅波动持续时间非常短暂。美国市场在一个交易日后就迅速恢复正常，同时美国国债收益率则受市场对特朗普会加快加息进程的预期而大幅走高。受此影响，中国国债收益率也同时有所上行。另一方面，市场国内商品期货和现货市场价格波动剧烈，黑色和有色系商品价格大幅上涨。这或使得未来通胀继续攀升，进一步利空国债期货市场。上周国债一级市场的需求也有所降温。同时国债收益率曲线也进一步陡峭，10-1Y期国债收益率利差在上周接近67bp。随着通胀升温预期不断加强，国债收益率曲线也将继续走陡。目前看来，国债期货近期将继续处于震荡走弱区间。

本周展望：

本周，预计市场流动性将继续保持稳定，但境外市场对国内的冲击或将持续。全球货币市场宽松的节奏或发生转变。加上近期通胀或进一步回暖，使得市场收益率继续上升的可能性较大。目前债券市场认购倍数有所下降，配置情绪在逐步减弱。目前期债市场将处在一个震荡走弱区间。建议投资者空仓观望，关注国债收益率曲线继续走陡的跨品种套利机会。重点关注境外市场对我国债市的影响和人民币汇率的变化，继续关注IRR 波动下的高抛低吸机会。

策略建议：空仓观望，关注跨品种价差扩大的套利机会。

策略风险点：

1. 人民币汇率波动对市场流动性造成冲击;

2. 央行货币政策调整，影响投资者情绪;

3. 信用债市场风险事件对利率债市场的传导;

4. 股市成交放量，涨势持续吸引资金配置热情。