中信期货能源化工（PTA）周报20161114——PTA资金扰动明显，警惕短期调整

（原标题：中信期货能源化工（PTA）周报20161114——PTA资金扰动明显，警惕短期调整）

PTA资金扰动明显，警惕短期调整

策略摘要：

本期观点：

上周PTA走势曾一度突破今年7月初以来的震荡区间，出现大幅走高。从原因上看，资金借力基本面支撑，给走势形成了较大的提振。

在PTA涨幅扩大的过程中，1705合约的总持仓出现快速上升，1701合约总持仓出现回落，净持仓方面，1701净空持仓延续了自10月下旬以来的减少趋势，而1705合约净空持仓持续上升，在上周的涨幅带动下，1705合约净空持仓大增了14万余手。从资金动向看，PTA主力合约换月正在进行中，1-5价差在大涨之前维持在-115元/吨附近，在大涨的影响下，已经扩大到-138元/吨。资金的换月对走势的上涨有潜在的需求。

基本面看，PTA供需维持弱平衡格局，上周海伦石化和嘉兴石化PTA装置出现了意外停车，而下游聚酯继续维持良好的开工率，聚酯品库存维持低位状态。基本面偏利好，给走势上涨提供了支撑。

但资金作用下的回升一瞬即逝，随着资金的离场，PTA重新回到震荡区间下沿。短期看，PTA走势受资金的扰动加大，基本面无恶化的情况下，资金或有继续拉涨的可能，但在期现价差的拉大下，警惕套保盘资金的回补，短期或呈现调整走势。中长期看，PTA上行的压力仍存，资金影响的持续性和力度仍存疑虑。此外，原油价格弱势震荡，来自成本端的拖累仍未解除。

操作建议:

观望，待回调至成本线附近时，把握轻仓短多机会。

风险点：

原油价格大幅走低，资金因素扰动。