中信期货能源化工（原油、沥青）周报20161114 —— 原油续跌沥青大涨，期市多头遭遇狙击

（原标题：中信期货能源化工（原油、沥青）周报20161114 —— 原油续跌沥青大涨，期市多头遭遇狙击）

原油续跌沥青大涨，期市多头遭遇狙击

策略摘要

原油：上周原油期价整体下跌。周内油市情绪不稳，期价反复急涨急跌。美总统换届和欧佩克限产协议给油价带来了双重不确定性。美国方面，特朗普竞选方针中能源政策内外兼顾，全方位保证美国能源独立。对外，减少进口并扩大出口。降低对欧佩克原油依赖，鼓励与欧佩克竞争，提倡对中东产油国的制裁;并通过美加管道项目重启，提高加拿大重油进口量，以取代中东进口原油。对内，全面复兴油气行业，扩大内陆及海域可开采范围，取消环境政策限制，增加油气产量。若竞选方针全面实施，将中长期改变全球油市格局，油价上行压力增大。欧佩克方面，从八月至今，限产协议预期经历了从无到有，又从有到无的过程，油价也随之走出一个轮回。如今的欧佩克对内分歧毫无进展，协议谈判陷入僵局;对外面对非欧佩克国家迅速增产，以及来自美国未来总统的挑战宣言，若此时再主动减产，或将使上世纪八十年代失败的限产保价政策导致的价格战重现。期货方面，上周期价短暂企稳后继续下跌。在多国出口大增给现货市场带来的新增供应压力，以及美国能源政策转变带来的中长期压力面前，本月末欧佩克会议支撑愈显凉薄。WTI在40美元处是本轮限产协议预期的起点，关注期价能否回到原点。

沥青：上周沥青期价大幅上涨。现货方面，周内齐鲁石化、京博石化、中油高富、镇海炼化挂牌价分别上调20、27、30、50元/吨;山东地区均价上涨10元/吨。随着国内沥青价格上涨及原油价格下跌，沥青生产利润有所好转，进口利润下滑;焦化料对沥青价格优势依旧明显。沥青产量继续下滑，库存持续去化，短期消费尚有支撑。期货方面，注册仓单周减少3500吨，月降幅22220吨，余22万吨。周内商品普涨，沥青跟随大涨。1612周上涨156元/吨至1912元/吨，涨幅8.88%;1706周上涨264元/吨至2248元/吨，涨幅12.40%。周五夜盘商品全线暴跌，沥青回吐周内过半涨幅。

上周商品走势与今年4月22日当周极为相似。同样是黑色品种在大幅上涨过后交易所频出调控措施，资金大幅流出黑色涌入其他滞涨品种，使商品无视基本面差异，周内轮番上演涨停潮;能化板块中相对四月跌幅最大的沥青、PTA、橡胶涨幅居前。同样遵循“欲使其灭亡，必先使其疯狂”的戏码，在周内大幅拉涨后，周五暴跌收尾。区别在于相对4月22日更直接的开盘暴跌，本次则选择在市场警惕性最低的周五夜盘进行最后的拉涨过后，于11月11日21点40分开始这次有组织有纪律的大范围狙击行动。周五遭遇突然袭击，多头尚未正面迎战。本周关注多头是否直接铩羽而归，还是会组织残余力量对抗。周内期价或波动剧烈，前期多单止盈离场，暂时回避观望。

投资建议：

Brent空单持有(10月31日入场，入场点位50.50)

风险提示： 突发事件