中信期货有色金属（铅锌）周报20161114——铅锌原料偏紧态势进一步凸显 但短期需关注市场情绪影响

（原标题：中信期货有色金属（铅锌）周报20161114——铅锌原料偏紧态势进一步凸显 但短期需关注市场情绪影响）

铅锌原料偏紧态势进一步凸显 但短期需关注市场情绪影响

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 据SMM统计，上周内蒙古等全国地区锌矿加工费出现普遍下调，下调了50-200元/吨不等。

2. SMM统计数据显示，10月国内精炼锌产量47.6万吨，同比小幅增加1.2%，相对9月份46.2万吨环比出现小幅回升;累计产出440.7万吨，累计同比小幅回落3.7%。

3. 安泰科对国内45家公司统计显示，10月国内精炼锌产量38.8万吨，环比9月减少2.3万吨;1-10月累计产出385.2万吨，比去年同期增长1.5%，比1-9月增速放缓0.8个百分点。

2.近期展望

铅锌基本面仍维持向好态势。目前铅锌矿原料偏紧态势进一步凸显，年底冬储备矿及北方矿山季节性减产已推动铅锌矿短缺预期再度发酵，并预计至少持续至春节前后。受制于原料矿的紧缺，后期冶炼企业检修减产的可能性增加。而近期锌价上涨导致下游采购谨慎，上周国内锌锭库存小幅回升，短期继续关注库存变化趋势，预计随着锌锭产出的回落，锌锭库存仍有望再度下滑。

但由于11日夜间商品的黑天鹅行情，短期市场人气将较为谨慎，不排除短期铅锌价格仍有震荡回调需求。并需关注交易所等方面可能采取的措施的影响。但预计在偏强基本面的支撑下，铅锌短期调整后有再度企稳走高的可能。此外，宏观方面，本周需继续关注美国方面特朗普的表态，以及中国10月规模以上工业增加值等数据的表现和影响。

3.操作建议

操作上，沪锌和沪铅多单均适当减仓，止损位均参考20日均线，且多单可等待企稳后的加仓机会;轻仓持有买沪锌抛伦锌反套策略。

4.本周关注重点

1.下游铅锌消费情况

2.国内锌锭库存的变化

3.国内外矿山动态和铅锌矿加工费变动情况

4.锌期价的量能配合情况

5.风险点

1.国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2.国外大型贸易商释放锌矿和锌锭库存

3. 国外嘉能可等矿企复产

4. 国内环保政策明显放松