中信期货农产品日报20161111——美豆周度出口减少六成 连豆粕试探120均线阻力

（原标题：中信期货农产品日报20161111——美豆周度出口减少六成 连豆粕试探120均线阻力）

美豆周度出口减少六成 连豆粕试探120均线阻力

棕榈油 观点：马棕产量恢复不及预期，基本面支撑棕油价格上涨

逻辑：国际市场， USDA报告利空被市场迅速消化后，良好的基本面支撑油脂价格，料美豆后期影响渐弱。另马棕MPOB10月报告显示产量不升反降后期预计继续下降、出口和库存都利多棕油价格，11-12月马来棕油库存预计仍将处维持紧张的状态。后期减产的幅度值得关注。此外叠加美豆出口强劲、南美天气市仍存可能等，料外围油脂价格长期维持震荡偏强之势。国内市场，上游供应，豆油库存继续延续下降通道，棕榈油库存继续维持低位，菜籽油库存呈现回升。目前现货集中到港压力，对市场价格存在冲击，但远期上仍延续油脂库存持下降规律的预期。下游消费，目前在价格低位成交改善，但高位仍多谨慎观望，且倾向豆、菜油品种，而棕榈油消费清淡局面难改。故综上，美豆利空出尽，基本面支撑棕油价格上涨。

豆类 观点：美豆周度出口减少60% 连豆粕试探120均线阻力

逻辑：国际方面，11月全球供需报告调高美豆单产至52.5蒲式耳，美豆在利空兑现后990附近底部支撑明显，北美供应的炒作窗口关闭，美豆需求情况及南美天气成为后期关注重点;巴西大豆播种进度加快，但豆农预售比例偏低，2017年1月的大豆上市量将增加，豆农担心届时可能的多雨天气。阿根廷播种进度慢于去年同期。气象机构预测显示，秋冬季存在发生弱拉尼娜现象的可能，预计将造成南美豆减产，市场存在中长期利多预期。需求方面，中国生猪存栏增长缓慢，在双节生猪集中出栏前，对豆粕需求存在支撑。技术上，连豆粕底部抬升，但受120日均线压制，关注突破情况 震荡偏多 趋势：M1701多单续持(8月10-12日入场，入场均价2980，止损2750)

套利：建议做扩豆菜粕价差(9月26日入场，点位674，目标770)

菜粕 观点： USDA报告利空出尽，菜粕期价偏强运行

逻辑：进口菜籽到港量逐渐增加，沿海菜籽库存量止跌回升，但由于进口菜籽压榨利润下降，菜籽压榨量降低明显，沿海菜粕库存量较低，菜粕供给偏紧;菜粕需求方面，随着水产养殖逐渐进入淡季，预计后期菜粕消费量将会较低;豆粕方面，USDA继续调高美豆单产、出口量和期末库存量，但后期将进入南美天气市，拉尼娜炒作或将再起，近期重点关注南美天气和美豆出口情况;国内方面随着进口大豆到港量的增加，豆粕供给有较好保证，但后期也将逐渐进入豆粕需求季节性旺季，豆粕需求或将维持在较高水平。技术上，昨日菜粕主力合约收于涨停板，日成交量和持仓量大幅增加，关注主力合约上方2400一线阻力。综上分析，预计近期菜粕期价维持偏强运行。 震荡偏强 RM1701合约多单持有(11月7日2180多单进场，回落止盈2250)

白糖 观点：商品轮番上涨，白糖短期或再次启动上涨

逻辑：新糖大量上市前，糖厂库存持续下降，糖厂压力较小;外盘高位，走私下降，支撑糖价;气候不确定性增加，气候炒作空间较大;国家开启食糖产业保障措施调查，中期对糖价形成极大支撑。但新榨季预计增产，国家抛储;同时，走私隐忧长期存在，对糖价大幅上涨形成抑制。短期供需偏紧叠加政策干预，支撑郑糖出现翘尾行情。但同时，贸易政策也加剧了糖价的不确定性，一旦最终提高进口关税，空头的风险毋庸置疑，而一旦预期落空，价格将大幅下跌，多空风险均增加。近期商品轮番上涨，关注郑糖短期能否再次启动上涨。 震荡偏强 SR1701轻仓持有(2016年11.11日6850买入，止损6720)

棉花 观点：夜盘郑棉涨停 新疆运力紧张叠加资金流入形成支撑

逻辑：国内方面，新疆瓜果、煤炭等出疆，短期运力紧张。纺织企业存在阶段性补库需求，叠加近期国内棉价上涨，补库意愿提升。棉花企业套保量增加，如果棉花价格持续上行，将引发市场惜售及变相锁定套保盘资源。国际方面，美棉周度出口报告影响中性。美棉主产区天气利于采收，收获进度正常。印度国内棉花主产区天气良好，但印度国内作废大额纸币，或将短期内影响籽棉收购。综合分析，新疆运力紧张，纺织企业阶段性补库，叠加资金流入，短期支撑棉价;北半球棉花上市量增加，货源充足，棉花企业面临较大资金压力，郑棉继续面临季节性回调压力;长周期全球库存压力逐步缓解，长线看涨。 震荡偏强 轻仓试多