中信期货能源化工（原油、沥青）周报20161107 —— 油市利空组合出击，沥青双边争夺激烈

油市利空组合出击，沥青双边争夺激烈

策略摘要

本期观点：

原油：上周原油期价大幅回调。利空打出组合拳。周一期价在欧佩克会议无果的失望中暴跌开启。周三EIA数据显示前周因原油进口下滑导致库存意外大减后，上周进口量意外创下有记录以来最高值，库存大增助推期价急跌;周五市场传出沙特威胁伊朗增产，油价再度应声下跌。但其实这则新闻描述的是在10月28日欧佩克内部会议上的旧事，选择周五油价略有企稳时放出消息的行为耐人寻味;尽管后续欧佩克秘书长出场辟谣也无助于挽救期价颓势。限产协议眼看渐行渐远，欧佩克内部矛盾解决前，油价回天乏力。但在11月30日最终会议前，空单毕竟还是会投鼠忌器，后续跌势有望放缓;但能否止跌反弹，还需取决于会议结果。目前产油国已开足马力增大产量和出口，开弓难有回头箭;若月底无法达成协议，那么靠各国自觉限产难度较大，或将使供应过剩局面进一步加剧。本周期价暂缺止跌动力，关注限产协议能否出现转机。

沥青：上周沥青期价小幅收跌。价格方面，中油兴能、中油高富、中油秦皇岛、温州中油、金陵石化、上海石化、高桥石化、扬子石化、金海宏业、洛阳石化报价分别上调 20-100元/吨不等;东北批发价上涨25元/吨;进口沥青价格上调50-200元/吨不等。供需方面，西北塔河石化停产，克拉玛依石化减产，开工率大幅下降;山东齐鲁石化减产;华东温州中油停产，阿尔法减产;华南珠海华峰停产，中油高富增产;东北盘锦北燃或停产，大连西太或减产。总体开工率和库存略增 1%。比价方面，原油价格大跌过后，沥青/燃料油比价、沥青/原油比价、炼厂利润及进口利润有所好转;但焦化料价格保持坚挺，对沥青仍有较大优势。期货方面，期价先涨后跌，持仓先减后增;周内振幅加大，最终小幅收跌。本周厂库仓单已完全注销，仓库仓单未见增长。对1612合约，距离交割月仅余三周时间，空单或需继续在减仓与压价之间做出抉择;多单若能把握好空单离场节奏，仅建议短线参与。对1706合约，在新近入场的大量净空持仓压力之下，多单或不建议继续入场，前期多单或可考虑逐步逢高止盈离场暂作回避;或待后期空单发作时顺势短空。若期价能够在供需淡季完成震荡筑底，再择机低位布局。继续关注沥青供需及油价走势。

投资建议：

Brent空单持有(10月31日入场，入场点位50.50)

风险提示：

突发事件