中信期货金融期货（股指）周报20161107——空仓观望，关注蓝筹板块表现

空仓观望，关注蓝筹板块表现

策略摘要

基本逻辑：利空因素来袭，稳字当头：上周沪指盘中创出年内新高，非银金融、建筑装饰、有色金属强势带动市场情绪回暖，然而前期强势个股表现分化，以四川双马为代表的概念股重挫，使得沪指在10日均线附近逗留，后续能否向上突破存有较大的不确定性。短期支撑盘面的因素有深港通即将开通、资金收紧现象边际改善，而不利因素在于外围市场动荡、金融监管趋严。短期多空因素纠结，操作上静观其变。中长期维持结构性行情的判断，但边际上出现一些新动向：1.房地产调控趋严使得经济下行预期仍在，期间逆周期政策不断强化，投资者对于经济数据反映钝化;2.商品价格上行加大通胀预期，结合MPA新规以及金融监管，无风险利率下行空间有限，流动性收紧预期强化;3.美联储加息、意大利退欧公投、美国大选等增加外围市场不确定性，市场避险情绪上升。整体来看，基本面上的利空因素逐步显现，宏观环境以及流动性的变化使得我们对于后市整体谨慎。

本周展望：上周市场热点出现一次较为明显的切换，上半周以概念炒作为主，恒大概念、次新股、高送转、股权转让吸引大部分资金，而下半周风格转向蓝筹，国企改革、深港通成为托底大盘的中坚力量，恒大清仓梅雁吉祥成为风格切换的重要标志。目前来看，概念炒作偏离基本面，并以资金驱动为主，一旦赚钱效应减弱，则难以吸引增量资金介入，因此本周行情强弱大概率依然取决于蓝筹。而蓝筹也有其致命伤，国企改革进入11月之后并无明显推进迹象，而深港通一旦落地，也面临利好落地资金离场的可能，行情持续性存疑。因此本周维持偏谨慎的观点，空仓观望。

策略建议：空仓观望。

重要监测点：

1. 股市成交额和期指成交量变化;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性和公开市场操作情况;

3. 国企改革进程和经济数据;

4. 去产能进展以及房地产去库存进展;

5. 美联储议息会议、美国大选;

6. 避险情绪和资金配置变动;

7. 深港通、MSCI;

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储加息;

3. 国企改革等政策面推进受阻;

4. 信用违约风险上升 ;

5. 监管收紧。