中信期货农产品（白糖）周报20161107——短期关注贸易调查进展及抛储情况

短期关注贸易调查进展及抛储情况

本期摘要(白糖)

观点：

上周，外盘震荡下跌，郑糖有所回落。上周，中糖协2016/17榨季食糖产销会议结束，会议内容主要为：1、打击走私力度在增加，预计走私将明显下降;2、贸易调查难度较大，目前世界上没有一例成功案例，但有信心把食糖做成一个“铁案”;3、全国食糖产量预计在970-1000万吨左右，增产100万吨;4、在抛储20万吨后，11月上旬将继续抛储15万吨;4、进口许可管理继续严格执行;5、其他如临时收储政策等继续执行。我们认为，中期来看，供需变化对价格的影响较小，主要影响因素为政策及外盘;若相信进口关税会提高，策略就是逢低多;若不信关税最终会提高，策略就是逢高空;对于最终能否提高，我们认为概率较小，但这是个黑天鹅，长线做空风险较大，所以，目前最好的策略是按照技术面操作，不做长线，或者观望为主，明年3月份以后回归到基本面操作;预计开榨前郑糖或保持强势，但基本面利多因素已经兑现或有所透支，基本面供求已经充分反映。

关键因素：

1、巴西压榨进度及雷亚尔走势

2、中国食糖进口政策

3、食糖消费

4、走私

操作建议：

1、趋势操作：短期偏多对待。

2、套利操作：买01抛05持有(4月25日05-01价差70进场，止损130)。

重要监测点：

1、进口糖

2、巴西压榨情况

3、消费情况

风险因子：

1、进口政策

2、走私糖

3、替代品