中信期货农产品（棕榈油）周报20161107——美豆丰产利空影响仍有余温，料油脂价格震荡偏强

美豆丰产利空影响仍有余温，料油脂价格震荡偏强

策略摘要

观点：

国际市场，马棕产量恢复有限，雨季产量不振是大概率事件;美豆丰产利空对价格影响仍有余温，但出口表现强劲，及叠加南美天气市仍有可能发挥空间等，故预计外围油脂价格维持震荡偏强之势。

国内市场，上游供应，豆油库存继续延续下降通道，棕榈油库存继续维持低位，菜籽油库存呈现回升，近期进口大豆、毛菜油量上升，使得油脂前期阶段性供应紧张程度有所缓解。在现货集中到港压力，对市场价格存在冲击，油脂价格存在回调需求，远期上仍延续前期油脂库存继续呈下降规律预期。下游消费，目前下游企业在价格低位成交改善，但高位仍多谨慎观望，且倾向豆、菜油品种，而棕榈油消费清淡局面难改。对于后期，预计油脂下游消费将逐渐呈现旺季特征，但结构上仍以豆油、菜油为主。

关键因素：

预期美豆单产上调打压油脂价格，马棕产量恢复有限支撑价格;

国内油脂供应现货压力攀升，油脂价格存在回调需求;

下游消费豆油消费呈旺季特征，棕榈油消费继续维持颓势。

操作建议：

趋势：建议连棕多单续持(P1701，10月10日5460进场，止盈位5500，目标位6500);

套利：建议前期豆棕套利暂止损离场。

重要监测点：

国际原油价格走势;

风险因子：

马来天气条件。

南美天气条件。