中信期货能源化工日报20161104——油价徘徊年线附近，能化宽幅震荡

油价徘徊年线附近，能化宽幅震荡

原油：利多匮乏，惯性下跌

伊拉克方面，政府此前抱怨称本国产量被低估了32万桶/日，并于上周日发布了一份详细产量及出口数据，包括政府所控制的26个油田，及库尔德自治区下属油田。昨日库尔德官员发文称该地区油田9月产量为53万桶，比周日所公布数据低了29万桶/日;主要原因为国家石油销售公司(SOMO)重复统计了库尔德地区Bai Hassan和Aana油田产量。中央政府及SOMO官员暂未对此作出评论。伊拉克本意借此争取更多份额，结果反而授人以口舌。

沙特方面，沙特阿拉伯上调了大部分油品的12月出口官价。至亚洲的阿拉伯轻油对阿曼/迪拜基准价差上调90美分至升水45美分/桶，重油至超轻油上调60-115美分不等。至西北欧全品种上调40-75美分。至地中海除重油不变，其余上调15-20美分。至美国重油下调40美分，其余维持不变。中东出口国与南美、北非、俄罗斯共同竞争亚洲市场份额。

尼日利亚方面，据外媒根据油轮吃水深度变化估计，Focados港口重新开放后的首艘油轮已载货离港驶向法国，但未确认所载货物是否为来自于终端管道所输送原油。该港口不可抗力状态尚未解除。

期货方面，期价跌势已启，目前处于承接状态，关注跌势衰竭所需时间。

操作策略：WTI长线多单持有(9月28日入场，入场点位45.00);Brent短线空单持有(10月31日入场，入场点位50.50)

橡胶：沪胶扭跌为涨，不改宽幅振荡

需求增长，而随着船货到港供应亦开始增加，导致胶价区间内振荡

操作策略：做空相对较难，我们仍建议在价格回落以后，在底部做多，入市区间13500元/吨。

LLDPE：升水缩窄，套保出货积极

LLDPE现货显性库存低位、下游包装膜及农膜开工仍处高位，但高价损及刚需补库热情。此前现货反映货源趋紧，但交易所仓单未见注销，现货趋紧由投机性需求隐性屯库造成的可能性大，L1701升水缩窄，套保盘出货、期货平仓是否构成滚动下跌值得关注，但在本身供需矛盾不大背景下，如出现大幅增仓、升水扩大依旧对空方不利。当前下跌导致进口盈利窗口关闭，如成功压制进口增长，则11月依靠价格调整消化国内新增后，4季度末仍有望保持紧平衡格局。

操作策略：L1-5正套持有

PP：期现平水，考验需求支撑

PP新增供应将依靠价格平衡，现货价格合理波动区间为进出口价格区间，当前现货价格为年内高位，下游开工尚处旺季，物流因素引起下游库存周期延长，但在此基础上订单进一步增长或有难度，一般而言旺季持续至11月中下旬，今年年节较为集中至1月底，订单持续性待观察。当前PP1701重新转为平水及小升水，需关注市场抛压力度，而11月仍有新增供应增长预期。

操作策略：PP1-5正套持有

PTA：PTA短期延续震荡态势

受原油价格走低影响，PTA继续呈现回调态势。按照11月ACP的PX价格在795美元/吨，不计加工费下，目前PTA生产成本在4275元/吨，目前行业能获得500元/吨左右的加工费，对比前期加工费低点300元/吨左右的水平看，后期加工费有一定的压缩空间。短期看，PTA成本支撑有小幅下移的空间，或令PTA震荡区间下沿出现下移。但我们认为，这暂不足以令PTA走势开启大幅下挫的局面，PTA短期或呈现调整态势。

操作策略： 1701触及止损/盈4800附近，可离场观望，未跌破4800，可续持。

甲醇：基本面变化不大，短期宽幅震荡

当前甲醇基本面变化不大，买卖双方进入僵持状态，企业暂无库存压力且成本尚有支撑，港口可流通现货依然偏紧，但下游需求跟进不够，因此甲醇中长线偏强走势不改，短期或呈现宽幅震荡。

操作策略：暂观望

沥青：攻防暂缓，成交缩量

现货方面，本周东北、西北现货价格暂稳，华东、华南炼厂挺价意愿强烈。 西北塔河石化停产，克拉玛依石化减产，开工率大幅下降;山东齐鲁石化减产;华东温州中油停产，阿尔法减产;华南珠海华峰停产，中油高富增产;东北盘锦北燃或停产，大连西太或减产。总体开工率和库存略增1%。华东炼厂近期去产能和去库存进展明显;华南旺季尾声道路赶工需求旺盛。期货方面，经过前两日的大涨大跌过后，昨日多空对峙，局势僵持。期价日内震荡，成交量比前日缩半。BU1706总持仓增速暂缓，前二十主力净空持仓首超1612。继续关注资金博弈与油价走势。

操作策略：BU1706多单持有(10月10日入场，入场点位1930元/吨)