中信期货能源化工日报20161102——油价延续疲弱，化工品偏强震荡

油价延续疲弱，化工品偏强震荡

原油：限产协议受阻，期价大幅下跌

美国方面，美国最大的从休斯顿至纽约的成品油运输管道Colonial Pipeline继9月9日在亚拉巴马州发生泄漏而被关闭了12天后，昨日在上次事发地点附近，由于受到撞击引燃汽油而发生爆炸，造成了至少1人死亡5人受伤。目前Line 2 已经恢复运营，Line1预计周内难以恢复。本次事故或加重美东海岸汽油短缺，进一步支撑年内已持续走高的汽油裂解价差。

欧佩克方面，OPEC达成一项长期战略协议，对未来产量控制政策形成共识。伊拉克此番拒绝限产的理由的确略显牵强：因为陷入与伊斯兰国的战争而本国财政受损。这是长期以来的事实，并非突发事件，而且伊拉克原油产量并未因此而大幅减少。如果只是伊拉克自己闹别扭，可能回旋余地更大一点。但如果是因为外部因素介入，意图通过伊拉克来阻止限产协议的实施，从而达到至少三个目的：阻碍油价上涨、阻碍欧佩克影响力回归、阻碍欧佩克与俄罗斯合作，那么限产协议推进的阻力或许就更大了。

数据方面，今晨API周报显示，上周美国原油库存大增929.6万桶，库存库存增加103万桶;汽油库存减少358万桶，精炼油库存减少313万桶;进口增加61万桶/日。上周API与EIA库存数据出现较大分化，关注今晚EIA是否会与API趋于一致。期货方面，昨日多空争夺激烈，盘中波动剧烈，最终延续收跌。继续关注原油供需与事件进展。

操作策略：WTI长线多单持有(9月28日入场，入场点位45.00);Brent短线空单持有对冲风险(10月31日入场，入场点位50.50)

橡胶：沪胶继续调整，总体处于振荡期

大涨大跌均缺乏足够基础，需要进一步的事件驱动。

操作策略：目前价格处于强烈振荡期，以观望为主。等待价格回落至13500元/吨下方的机会出现。

LLDPE：期价盘中调整，调整压力累积

LLDPE现货显性库存低位、下游包装膜及农膜开工仍处高位，投机性需求跟随升水大小波动。1701盘面价格超过进口完税成本，是否带来进口供应增长待观察，证伪需要时间。当前现货反映货源趋紧，但交易所仓单未见注销，现货趋紧由隐性屯库造成的可能性大。进口、国内新增等利空因素或在11月中下旬集中体现，此外，同时需关注油价大幅下行及交易所风控水平提升的压力。

操作策略：L1-5正套持有

PP：期价高位震荡，考验下游需求

PP新增供应将依靠价格平衡，参考进出口价格区间，当前现货价格为年内高位，下游开工表现较好，但在此基础上订单进一步增长或有难度。此外，物流因素引起下游库存周期延长也是供应趋紧的一部分因素。当前PP1701转为升水，但进口价格进一步走高，并未持续打开进口盈利，进入11月PP新增供应继续提升，调整压力增强，同时需关注油价大幅下行及交易所风控水平提升的压力。

操作策略：PP1-5正套持有

PTA：ACP谈判达成，成本线小幅下移

11月ACP谈判达成，PX价格在795美元/吨，不计加工费下PTA生产成本在4275元/吨，行业能获得500元/吨左右的加工费，对比前期加工费低点300元/吨左右的水平看，后期加工费有一定的压缩空间。受此影响，PTA成本支撑有小幅下移的空间，或令PTA震荡区间下沿出现下移。但我们认为，这暂不足以令PTA走势开启大幅下挫的局面。目前，在基本面无恶化的情况下，PTA资金多空较量在持续，PTA短期或呈现调整态势。

操作策略：多单可续持，1701止损/盈4800。

甲醇：偏强走势不改，考验下游需求

当前甲醇企业压力不大且下游需求支撑走货，同时港口可流通现货依然偏紧，因此甲醇偏强走势不改，短期市场需要关注港口船货补足力度和下游需求跟进情况之间的强弱，期货主力上方2500一线或仍有压制。

操作策略：暂观望

沥青：期现遥相呼应，涨势如火如荼

现货方面，炼厂调价热情高涨。继前日中油兴能、中油高富、中油秦皇岛、温州中油报价分别上调100、30、30、50元/吨后，昨日金陵石化、上海石化、高桥石化、扬子石化、金海宏业分别上调20、20、20、20、50元/吨。华东炼厂近期去产能和去库存进展明显。中海泰州继10月25日合同价上调150元/吨后，昨日挂牌价亦上调150元/吨。另外河南洛阳石化开单价上调30元/吨。期货方面，昨日日盘拉涨，夜盘续涨。BU1706大幅增仓，净空持仓继续增加。继续关注现货动态与油价走势。

操作策略：BU1706多单持有(10月10日入场，入场点位1930元/吨)