中信期货农产品（玉米）周报20161031——上行动力不足，玉米期价或将震荡回落

上行动力不足，玉米期价或将震荡回落

本期摘要(玉米、玉米淀粉)

观点：

玉米：上周玉米期价整体震荡偏强运行。C1701周涨幅2.84%，C1705周涨幅1.15%，C1709周涨幅0.40%。基本面方面，内蒙古与黑龙江地区中央储备粮轮换玉米已启动收购。华北产区持续阴雨天气影响玉米上量，销区运力偏紧导致货源紧张，中间贸易商及下游用粮企业库存水平普遍维持低位，支撑现价稳中走强。下游需求方面，生猪需求无明显提振、蛋类需求平淡，饲料终端消耗有限;产区价格波动频繁，用粮企业采购依旧保持观望态度。后期天气转晴将使华北新玉米恢复上量，东北新玉米上市高峰即将来临，庞大供给将重压市场，同时政策面利好预期将逐渐被市场消化，价格继续上行动力不足，预计短期内将高位震荡回落，中长期内将弱势运行。未来应关注产区天气变化与深加工补贴细则落实情况。

玉米淀粉：上周玉米淀粉期价整体偏弱震荡。CS1701周跌幅2.66%，CS1705周跌幅2%，CS1709周跌幅1.11%。基本面上，玉米淀粉现货价格整体呈稳中偏强态势。原料玉米价格坚挺，成本支撑力度较好;短期内行业库存维持偏紧。但下游对高价的观望情绪增加，淀粉走货速度放缓。后期新玉米大量上市，深加工补贴政策将落实，行业开工率有望进一步上升，届时玉米淀粉库存或将恢复，预计价格短期内趋弱震荡，长期内偏弱运行。

关键因素：

新玉米陆续上市

产区天气

国储轮入收购

深加工企业补贴政策

操作建议：

趋势操作：淀粉空单续持，玉米观望

套利操作：观望

重要监测点：

新玉米上量;产区天气;轮换粮收购进展;深加工补贴细则出台

风险因子：

政策变化