中信期货农产品（棕榈油）周报20161031——基本面利多因素不断发酵，料油脂价格震荡偏强

基本面利多因素不断发酵，料油脂价格震荡偏强

策略摘要

观点：

国际市场，马棕产量恢复有限，料后期雨季减产周期，将长期利多棕榈油价格;美豆丰产利空压力缓慢释放，但美豆出口继续保持良好势头，叠加南美不确定性因素影响不断发酵，料对CBOT大豆价格形成有力支撑。预计在基本面因素利多效应预热下，外围油脂价格将呈偏强运行。

国内市场，上游供应，豆油、棕榈油库存环比稳中略有下降;大豆压榨盘面利润不理想，制约国内对美豆进口需求，进而使得大豆原料远期供应同比呈偏紧预期;棕榈油，在需求稳定下，后期不排除库存继续下降可能，故预计后期油脂库存将延续下滑轨道。下游消费，对于后期，油脂下游消费将逐渐呈现旺季特征，但结构上以豆油、菜油为主，棕榈油消费清淡格局难改。综上，整体而言，基本面利多因素不断发酵，料油脂价格维持震荡偏强格局。

关键因素：

马棕产量恢复有限，美豆出口继续保持良好势头;

预计后期油脂库存延续下滑轨道概率较大，供应呈现趋紧;

下游消费渐呈旺季特征，长期提振豆、菜油价格。

操作建议：

趋势：建议连棕轻仓试多(P1701，10月10日5460进场，止盈位5500，目标位6500);

套利：建议试多豆棕做扩套利(买Y1701卖P1701，10月10日870进场，止损位740)。

重要监测点：

国际原油价格走势;

风险因子：

马来天气条件。

南美天气条件。