中信期货能源化工（LLDPE、PP）周报20161031——现货紧平衡延续，调整压力累积中_期货频道

现货紧平衡延续，调整压力累积中

本期观点：

上游库存及港口库存继续下降，显性库存达到年内低位，下游开工继续提升。本周需关注油价走弱对整体化工板块的情绪影响。

LLDPE现货显性库存低位、下游包装膜及农膜开工仍处高位，L1701升水刺激现货投机性需求，如近月持续增仓，或现类似PP1609锁货局面。现货紧平衡局面如需通过进口填补，则现货及盘面价格需给出进口盈利、国内仍有一定上升空间。负面因素则是高价位挫伤下游补货的积极性;虽然现货方面反映货源趋紧，但交易所仓单在上周并未见注销;新增供应影响进入11月将逐渐表现;此外，进口盈利如兑现，未来进口量增长将带来供应压力。

PP新增供应将依靠价格平衡，参考进出口价格区间7300~8600元/吨。当前现货价格为年内高位，下游现金流受压缩，反映订单进一步增长或有难度。PP1701转为升水并增仓，投机性需求或接棒，关注增仓持续性。

操作建议：

单边观望。PP15正套、L15正套持有，如快速扩大可考虑滚动操作。

风险点：

布伦特原油突破35~55美元/桶区间

计划外检修增多，现货供应趋紧

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