中信期货农产品日报20161027——无视丰产压力，美豆突破区间上沿创近3个月新高

无视丰产压力，美豆突破区间上沿创近3个月新高

棕榈油 观点：菜油竞拍继续维持高成交，豆油下游成交有所放大

逻辑：国际市场，南美天气继续有利于播种，澳大利亚气象局称16年底可能发生轻微的拉尼娜其气候。马棕局修正9月份马棕油产量由环比下降改为环比上升，抑制棕油价格。但产量恢复有限，库存水平维持低位，远期仍然向好。综上，在基本面因素利多效应预热下，对远期油脂价格持上涨预期。国内市场，上游供应，国内棕榈油库存仍处于低位，虽有货源陆续到港但依旧未有改善,预计国内油脂库存远期延续下滑通道概率较大。下游消费，临储菜油拍卖依然火爆，且后期随着时间推进，油脂下游消费逐渐进入旺季。综上，基本面支撑强调逐渐上升，料油脂价格震荡上行概率较大。故综上，基本面仍有压力释放，远期续持看涨预期。

震荡偏强 趋势：建议连棕多单续持(P1701，10月10日5460进场，止盈位5500，目标位6500);

套利：建议豆棕做扩套利续持(买Y1701卖P1701，10月10日870进场，止损位740)。

豆类 观点：无视丰产压力，美豆突破区间上沿创近3个月新高

逻辑：国际方面，美豆收割压力被市场消化，巴西新作预售比例同比降低，美豆出口向好预期利多市场;拉尼娜临近，预计将造成南美豆减产，市场存在中长期支撑。基金多单不断增持，技术上，美豆突破区间上沿，创3月来新高。国内方面，油厂开机率明显回升，豆粕库存持续走高，现货销售逐步增长，旺季效应逐渐显现。技术上，连豆粕窄幅区间运行，有望上行突破。

偏多 趋势：M1701多单续持(8月10-12日入场，入场均价2980，止损2750)

套利：建议做扩豆菜粕价差(9月26日入场，点位674，目标770)

菜籽类 观点： 美豆表现强劲，菜粕期价或将偏强运行

逻辑：全球减产趋势未变，近期菜籽进口量仍然较低，且随着菜籽压榨量的增加，沿海菜籽库存量持续下降、沿海菜粕库存量止跌反弹，但菜粕供给仍然偏紧;菜粕需求方面，随着水产养殖逐渐进入淡季，预计后期菜粕消费量将会逐渐减少;豆粕方面，国际方面美国大豆出口强劲，南美豆进入播种关键期，南美天气或将不利大豆生长，美豆价格表现强劲，国内受近期进口大豆到港量较低影响，沿海大豆库存量呈现下降，豆粕供给相对平稳。技术上，昨日菜粕主力合约震荡上行，日成交量和持仓量增加，关注主力合约上涨的持续性。综上分析，预计近期菜粕期价震荡偏强运行。

震荡偏强 RM1701轻仓试多(10月27日2280-2300多单进场，止损2230)

白糖 观点：商品有所回落，郑糖高位震荡

逻辑：在新榨季开榨前，糖厂库存持续下降，糖厂压力较小;外盘高位，走私下降，支撑糖价;气候不确定性增加，气候炒作空间较大;国家开启食糖产业保障措施调查，中期对糖价形成极大支撑。但新榨季预计增产，糖价上涨后国家抛储;同时，走私隐忧长期存在，对糖价大幅上涨形成抑制。预计开榨前郑糖或保持强势，短期供需偏紧叠加政策干预，支撑郑糖出现翘尾行情。但同时，贸易政策也加剧了糖价的不确定性，一旦最终提高进口关税，空头的风险毋庸置疑，而一旦预期落空，价格将大幅下跌，多空风险均增加，短期投机性偏多对待。

震荡偏强 观望

棉花 观点：万五附近走势胶着 美元走弱带动美棉走强

逻辑：国内方面，籽棉价格走弱，新疆未来降温明显，霜期临近，棉农惜售情绪减少，加紧销售。国际方面，美棉主产区天气利于采收。印度国内籽棉收购逐步展开，其国内棉价持续走弱。综合分析，棉花上市量增加，入库量突破100万吨，棉花企业面临较大资金压力，郑棉继续面临季节性回调压力;长周期全球库存压力逐步缓解，长线看涨。

回调 前期空单部分持有，14800下方止盈离场