商品做多气氛浓厚 煤炭引领市场上行

10月24日，商品全线拉升，做多气氛浓厚，多头势如破竹。煤炭板块担当先锋当任不让，强势依旧，动力煤再度暴涨，站上600大关后一骑绝尘。前几天有所调整的农产品也展开攻势，三大油脂发力上行，白糖增仓大涨逼近6900点大关，鸡蛋、玉米、豆粕、菜粕均走出下跌趋势，大幅上涨。工业品中，天胶期货深度回调后今日大涨，再度回到强势格局，逼近14000点关口。截止收盘，动力煤涨3.26%，白糖涨2.81%，橡胶涨2.50%，沪铝涨1.82%，鸡蛋涨1.80%，焦炭、棕榈、焦煤、PP、PVC、铁矿石、大豆、菜油、豆油等涨逾1%。跌幅方面，淀粉跌1%，棉花跌0.74%。

趋势无敌，煤炭带领指数步步高升。连续上涨的中汉指数在大部分商品推动下又创新高，截止收盘，中汉期货商品交易指数微上涨0.93%，报收677.82点。十一过后，商品连续第三周暴涨，今年第三波单边上涨行情让行家也大呼意外。

煤炭先进产能释放扩围，超预期需求或支撑煤价。焦煤矿产能仅占约20%，其中主焦煤资源占比更少。而一级先进煤矿产能中部分焦煤矿的生产条件已经不具备满产能力，即使四季度工作日增加，也不会导致产量出现20%的增幅。焦煤、焦炭的现货价格仍具备上涨空间。

一方面，煤炭供应暂时未如预期那样出现快速增加，另一方面终端需求却有增加的迹象。日前公布的9月全社会用电量同比增长6.9%，反映出宏观经济正在好转。中国工程机械商贸网统计数据显示，全国26家主要挖掘机生产企业，9月共销售挖掘机5456台，同比暴增71%，环比增长25.5%，更加直观地透露了基建开工量明显增加的信息。

终端需求回升拉动电力需求快速增长。四季度发电量有望继续维持6%至8%左右的增长率，在基建和房地产业的支撑下，钢铁和建材行业耗煤以稳为主，相应的煤炭需求有望出现4%至5%的增速。

近日，国家发改委召开的有关会议透露，随着煤炭去库存阶段的结束，特别是进入冬季后，采暖负荷逐步加大，煤炭消耗将有所增加，同时增加的产能释 放将有序到位，大部分地区煤炭供需基本平衡，少数地区平衡偏紧，将针对少数供应偏紧地区定向增加部分产能投放，保障居民取暖、发电等用煤需求。因此，煤炭 产能过剩的局面还未实现根本改变。

黑色产业链追踪：钢厂10月订单接满,焦化厂继续看好年前市场。焦炭补库仍在继续：钢厂和焦化厂对焦炭的采购感受有差别：从焦化厂的反馈看，当前钢厂依然维持热烈的补库状态，大部分焦化厂库存维持低位，部分焦化厂由于运力的问题，库存有一定程度的增加。焦化利润方面，受焦煤上涨的带动，焦炭利润不升反降，从前期的200元-250元/吨下降至140-200元/吨。但从钢厂反馈看，由于前期的密集补库，当前库存已经有了较为明显的上升，部分钢厂拒绝焦炭再涨80元/吨的要求，说明在钢厂焦炭库存上升的情况下，钢厂对焦炭的议价能力上升。

煤矿及焦化厂对于年前市场继续看好，认为还有上涨空间，都大型企业表示11月炼焦煤价格继续上调，某大型焦化厂表示10月焦炭价格将继续上调。