中信期货农产品（玉米）周报20161024——价格短期调整，长期下行压力仍将持续

价格短期调整，长期下行压力仍将持续

本期摘要(玉米、玉米淀粉)

观点：

玉米：上周玉米期价整体持续走强。C1701周涨幅2.42%，C1705周涨幅1.65%。基本面方面，上周政策粮玉米全部暂停拍卖，东北产区国储轮入机制启动。受产区阴雨天气及农户惜售心理等因素影响，基层玉米上量较少，加之贸易商及下游用粮企业库存水平偏低，收购价格普遍大幅上调，现货价格稳中偏涨支撑期价。但下游需求方面，饲料养殖业恢复缓慢，终端消耗有限，用粮企业采购心态依旧谨慎。10月底至11月新粮上市高峰即将来临，而目前来看国储并非敞开式收购且数量有限，届时现货价格下行压力将完全释放，预计长期内期价将回落，短期内或因政策预期利好因素以震荡偏弱调整为主。未来应继续关注政策粮收购工作进展情况。

玉米淀粉：上周玉米淀粉期价震荡上涨。CS1701周涨幅3.32%，CS1705周涨幅1.35%。基本面上，原料玉米价格上涨，成本支撑力度增强;玉米淀粉现货供应持续偏紧，主要生产企业挺价惜售心理强烈，支撑价格高位。下游市场对高价产生抵触心理，玉米淀粉走货速度放缓。目前淀粉行业处于盈利区间，行业开工率大幅上升，后期随着新玉米集中上市，低廉的原料成本有望推动行业供给进一步上升，压制价格上涨空间。预计短期内以稳中偏弱震荡行情为主。

关键因素：

新玉米陆续上市

政策粮收购

操作建议：

趋势操作：淀粉空单续持，玉米观望

套利操作：观望

重要监测点：

新玉米上市节奏;政策粮收购进展;库存消费;深加工企业开工情况

风险因子：

政策变化