中信期货农产品（棉花）周报20161024——新棉供应量加大 郑棉季节性回调压力续存

新棉供应量加大 郑棉季节性回调压力续存

本期摘要

观点：

前期籽棉收购价格高企，棉花企业棉花加工成本与销售价格倒挂，下游接受度不高，以消耗储备棉为主。为降低新棉收购风险，农发行限贷、棉花企业联合限价，新疆籽棉收购价格走低。受“卖跌不卖涨”心理驱使，新疆棉农交售积极性提升。2016/17年度新棉上市时间推迟，如果后期遭遇霜冻天气，棉花产量和质量有下滑的可能。综合分析，短期看，郑棉价格面临季节性下调压力;长期看，全球棉花市场进入去库存阶段，棉花价格长线看涨。

国际方面，10月13日一周，美棉周度净签约数据7.7万吨，较之前一周增加50%。但受美元走强及中国范围外国家签约美棉数量降低影响，美棉高位回落，跌破70美分。随着棉花陆续采收，印度国内棉花价格持续走弱。北半球新棉集中上市在即，美棉上行缺乏支撑，预计美棉震荡偏弱运行，70美分附近阻力明显。

后期持续关注的有，中国棉花调控政策、中国新棉收购情况、印度棉市购销情况、棉纱棉花主要贸易国汇率、天气变化。

关键因素：

1. 籽棉收购方面，受银行限贷和棉花企业联合限价影响，机采和手采籽棉销售价格均有不同程度下调。

2. 销售方面，籽棉收购价高位回落，现货市场棉花报价涨跌互现。周五，中国棉花价格指数3128B为15359(+11)元/吨，进口棉价格指数为80.30(+1.19)美分/磅。

3. 下游方面，纱线销售价格整体平稳，进口纱价格变化不大。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数22220(-20)元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数22743(-8)元/吨。

4. 美棉出口周报显示，截止10月13日一周，美棉净签约出口陆地棉7.7万吨，较前周增50%;其中，中国签约进口4.5万吨，较前周增240%;除中国外其他国家地区签约进口2.2万吨，较前周减少16%。

5. 印度国内现货市场棉花价格继续走弱。瑞嘉国际信息显示，印度未来天气良好，利于棉花吐絮，S-6陈棉价格继续走弱，在40000卢比/坎地，折76.30美分/磅。美国棉花主产区未来天气良好，利于棉花采收。

操作建议：

趋势操作：

郑棉：短期季节性回调，前期空单部分持有，止盈位14500-14600;

美棉：震荡运行，波段操作;

套利操作：无

重要监测点：

国内现货市场价格走势

外盘走势

美棉出口情况

印度新棉收储情况

风险因子：

政策风险

天气因素