中信期货农产品（白糖）周报20161024——政策不确定，白糖中期以技术操作为主

政策不确定，白糖中期以技术操作为主

本期摘要(白糖)

观点：

上周，外盘原糖震荡回落，郑糖冲高回落。上周，广西公布将于10月下旬投放第一批地方储备糖，数量为17万吨，竞拍低价为6000元/吨，关注广西及国储拍卖情况;根据海关数据显示，9月中国进口食糖50万吨，同比下降25%。我们认为，从目前的走势来看，市场似乎并不认为贸易调查一事能最终导致提高关税;中期来讲，若相信进口关税会提高，策略就是逢低多;若不信关税最终会提高，策略就是逢高空;对于最终能否提高，我们认为概率较小，但这是个黑天鹅，长线做空风险较大，所以，目前最好的策略是按照技术面操作，不做长线，明年3月份以后回归到基本面操作。预计开榨前郑糖或保持强势，但基本面利多因素已经兑现或有所透支。国际方面，UNICA数据显示，9月下旬中南部地区入榨甘蔗4226万吨，同比提高4%，环比提高12%;乙醇用蔗比例为49.84%，去年同期57.51%，食糖产量达295万吨新纪录，同比与环比均提高23%。截至9月下旬该地区累计产糖2778万吨，同比增长20%。

关键因素：

1、巴西压榨进度及雷亚尔走势

2、中国食糖进口政策

3、食糖消费

4、走私

操作建议：

1、趋势操作：短期偏多对待。

2、套利操作：买01抛05持有(4月25日05-01价差70进场，止损130)。

重要监测点：

1、进口糖

2、巴西压榨情况

3、消费情况

风险因子：

1、进口政策

2、走私糖

3、替代品