中信期货农产品（棕榈油）周报20161024——基本面支撑强调逐渐上升，料油脂价格震荡上行

基本面支撑强调逐渐上升，料油脂价格震荡上行

策略摘要

观点：

国际市场，美豆丰产利空持续，而美豆出口超预期呈现利多影响;近期南美播种面积增加，且目前气候适宜播种，但后期拉尼娜预期走强对远期价格形成偏多影响。棕油出口继续持弱，但产量恢复有限，库存水平维持低位，综上，在基本面因素利多效应预热下，对远期油脂价格持上涨预期。

国内市场，上游供应，豆油、棕榈油库存呈现环比持平略升表现，在大豆压榨盘面利润、棕榈油贸易利润不济情况下，预计远期大豆、毛棕榈油进口表现将欠佳，进而使得国内油脂库存远期延续下滑通道概率较大。下游消费，后期随着时间推进，油脂下游消费逐渐进入旺季，但因气温下降，油脂主要以豆油、菜油为主。综上，基本面支撑强调逐渐上升，料油脂价格震荡上行概率较大。

关键因素：

基本面因素呈现短空长多效应，多空错绊中油脂行情逐渐酝酿;

进口大豆库存继续下滑，原料供给不济将逐渐传导于油脂库存层面;

抛储菜油受市场推崇，豆、棕油消费环比略有下滑。

操作建议：

趋势：建议连棕轻仓试多(P1701，10月10日5460进场，止盈位5500，目标位6000);

套利：建议试多豆棕做扩套利(买Y1701卖P1701，10月10日870进场，止损位740)。

重要监测点：

国际原油价格走势;

风险因子：

马来天气条件。

南美天气条件。