中信期货金融期货（股指）周报20161024——指数再度钝化，缺少催化因子打破预期

指数再度钝化，缺少催化因子打破预期

策略摘要

基本逻辑：短期跟随政策热点，中期维持防御思路：在楼市资金入场预期以及流动性边际改善的背景下，国庆节后指数稳步攀升，风险偏好处于修复期。然而人民币汇贬值成为指数反弹的重要隐患，叠加工业增加值等数据不及预期，指数走势再度钝化。短期来看，市场缺少新的催化因素打破多空平衡，市场焦点集中于政策主推的PPP、债转股、国企改革，叠加壳资源(股权转让)、高送转、三季报炒作，或成为资金10月主攻方向，后续重点关注深港通、养老金等增量资金入市对情绪的扰动。中长期来看，尽管三季度经济数据保持平稳，但随着楼市调控政策落地，未来投资增速大概率放缓，下行预期使得盈利因子难以得到根本性的改善。利率方面，资产荒推动债市配债需求，但随着通胀翘尾因素消除，四季度CPI或重回升势，利率下行存有不确定性。偏好方面，深港通、MSCI等事件或推动偏好边际改善，同时也许谨防债市违约、打新收益下滑引发抛售蓝筹的可能，偏好提供反弹动能也相对有限。因此中期维持谨慎思路，关注结构性机会。综上，楼市资金入市预期短期难以证伪，资金面至少不存在利空，随着供给侧改革不断深化，短期操作可相对激进。中长期维持防御思路为主，货币政策、债市违约风险、美联储加息是监测的重点。

本周展望：上周指数走势再度钝化，沪指补回上方缺口后，于3080沿线窄幅震荡，市场预期再度固化。热点方面，前期强势的债转股、PPP概念纷纷调整，市场资金涌向以国企改革为代表的蓝筹股。本周重点关注以下信号：1.人民币汇率走势将决定央行宽松空间;2.国企改革进展，尤其是重组以及混改动向;3.市场量能表现，间接反映资金入场意愿。在没有明显利空情绪的情况下，预计本周走势保持平稳，股指多单续持。

策略建议：IF1612多单续持。

重要监测点：

1. 股市成交额和期指成交量变化;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性和公开市场操作情况;

3. 国企改革进程和经济数据;

4. 去产能进展以及房地产去库存进展;

5. 美联储议息会议;

6. 避险情绪和资金配置变动;

7. 深港通、MSCI;

8. 产业资本变动;

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储加息;

3. 国企改革等政策面推进受阻;

4. 信用违约风险上升 ;

5. 监管收紧。