中信期货金融期货日报20161019——信贷数据尚可，关注偏好回升可能

信贷数据尚可，关注偏好回升可能

流动性：央行续作MLF对冲流动性压力，9月外汇占款持续下滑

逻辑：从央行公开市场来看，虽然昨日逆回购投放800亿几乎对冲到期的900亿MLF，但考虑到昨日另有1320亿MLF以及800亿国库定存到期将对资金面施压，央行续作4620亿MLF以对冲流动性压力。人民币方面，昨日在中间价上调下，人民币汇率止跌回升。同时，昨日离岸流动性的小幅收紧或对人民币汇率回升有一定影响。此外，昨日包括9月外汇占款的进一步下滑显示，在人民币的持续贬值压力下，资本外流压力或将一直存在。因此总体来看，在货币政策以及汇率的多重影响下，流动性或将在总体稳定的基调上出现一定波动。

期指：缺口补回，试探性入场

逻辑：B股企稳引领A股反弹，随着两市午后放量，两市创出月内新高。短期来看，随着楼市资金入市预期、深港通临近以及国企改革升温，市场存有向上动力，但在汇率、港股、B股相继调整之下，沪指始终在3050附近徘徊。在上方缺口补回后，技术面的掣肘消失，在外部环境相对平稳的情况下，未来或吸引增量资金介入，短期可试探性入场，关注量能变化。

操作建议：试探性入场

期债：剪刀差继续缩小，国债期货市场震荡

逻辑：昨日公布的货币供应数据显示M1-M2剪刀差继续缩小，说明之前资金全部淤积在活期账户上的现象得到进一步缓解。同时社会融资增量也有所扩大，从另一个侧面说明了部分资金正逐步得以盘活。这对经济继续企稳提供了一定支撑，将可能提高市场未来预期收益率，利空期债市场。另一方面，9月份的外汇占款环比大幅下降，这与近期人民币汇率持续承压有较大关系。但央行在今日扩大MLF操作规模，一定程度上缓解了汇率贬值引起流动性紧张的压力。目前看来，国债期货价格将继续处于震荡区间。重点关注近期市场流动性和人民币汇率变化。

操作建议：空仓观望