假日到货远逊预期 大涨后回调风险加大
策略摘要：
重要的变化：
1. 山西、河南地区氧化铝价格周内大涨250元/吨至2500元/吨以上，但周四周五涨幅有所放缓
2. 华南铝棒加工费周内大跌约200元/吨，由465元/吨跌至240元/吨
3. 周内社会库存微涨，但绝对水平仍然较低
4. 中国9月PPI录得同比0.1%，强于预期，但贸易数据惨淡，9月出口同比(按美元计)-10%，创今年2月来最大跌幅
本周展望：
上周，中铝某电解铝分厂完成复产计划，近日达到满产54万吨状态。此外，山西、贵州各有一家电解铝厂商开始复产计划，涉及产能8.5万吨。此外，受近日氧化铝价格大涨影响，部分氧化铝厂开始复产，复产产能接近300万吨。此外，据消息人士透露，西北地区铁路运力紧张的情况正逐渐缓解。加上“超限令”对市场的影响逐渐被消化，下周到货数量或强于预期。
走势分析及操作建议：
节后第一周，由于假日期间各地到货数量大幅不及预期，加上氧化铝价格大幅上涨，电解铝厂成本上行。适逢国务院周初再次召开会议称需严控电解铝产能，引发资金积极入场，沪铝周内大涨逾 500元/吨。沪铝自9月下旬正式执行超限令以来累计已上涨逾1000元/吨。本轮上涨有基本面因素，但涨幅已经远超过实际成本上升幅度。此外，成本上行完全传导至下游的假设缺乏合理性。我们认为，基本面的因素或已经被放大，因此下周随着情绪冷却，沪铝回调风险加大。操作上建议投资者轻仓试空01合约，止盈止损各200元/吨。
风险点：
1. 社会库存水平
2. 美联储货币政策、美元指数
3. 各地基建项目执行进度
铝厂投产计划偏离预期
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