中信期货能源化工（PTA）周报20161017——PTA短期回调或有限

PTA短期回调或有限

策略摘要：

本期观点：

上周PTA走势冲高回落。从市场本身看，基本面并未新增偏空因素，走势下滑或主要受原油价格联动影响，市场预期原油价格如继续破位下跌，PTA成本将下移，影响了PTA走势的底部支撑位的变化。但原油走势暂未继续深跌，而PX的价格不但没有大幅下降，反而出现小幅的走高，加上上周人民币兑美元汇率的上涨，令进口PX生产PTA的成本反而出现了小幅上升。按照PX805美元/吨，+450元/吨加工费计算下，PTA成本在4750元/吨左右。因此，在原油走势未大幅下挫，以及PX价格跟跌不大的情况下，PTA在4700一线附近的支撑力将较为明显。

此外，结合基本面情况看，PTA阶段性供需表现良好。一方面，国内PTA大装置检修停车增加，短期开工率下降，现货供应减少。另一方面，下游聚酯在高开工、低库存、利润修复的影响下，季节性消费旺季可期。

总的来说，近期原油价格波动，对处于供需弱平衡状态的PTA走势的扰动，但在基本面并无恶化前，原油的波动主要是影响PTA底部支撑价位的变化，在原油未大幅下挫前，影响暂显有限。但也需警惕原油市场的偏空影响。后期关注PTA回调后，是否仍会出现一波阶段性的回升。

操作建议:

多单1701触及止损区间上沿，如离场，暂时观望，待回调后轻仓试多，关注区间4650-4700。

风险点：

聚酯开工恢复受挫，原油价格大幅走低。