中信期货金融期货（股指）周报20161017——节后首周开门红，关注缺口位置表现

节后首周开门红，关注缺口位置表现

策略摘要

基本逻辑：房地产调控带来增量资金入市预期，人民币贬值延缓偏好修复：国庆首周A股开门红，然而受楼市调控以及贸易帐数据不及预期影响，港股弱势调整间接导致沪指上方缺口迟迟未补回，A股下半周表现纠结，强势板块如PPP、债转股周五熄火。短期A股仍处于偏好修复期，楼市资金有潜在入市可能、.深港通渐行渐近、国企改革升温成为托底A股的重要砝码。然而监管信号收紧、人民币面临贬值压力，A股上行同样面临阻碍。短期基本面缺乏实质性支撑，技术面或成为行情博弈的关键。四季度维持前高后低的判断不变。首先经济下行压力仍在，企业盈利修复空间有限;同时政策脱虚向实决定货币政策宽松力度有限，无风险利率取决于机构配债意愿;而偏好方面，债市违约、美联储加息等因素抑制情绪，资产荒仍是支撑偏好的关键因素，预计结构性行情的特征延续。综上，短期房地产调控带来资金面上的利好，但在汇率以及监管政策均存有不确定性的情况下，维持区间震荡判断，中期紧跟政策动向，关注受益于稳增长的PPP概念以及国企改革板块。

本周展望：上周市场偏好略有修复，但量能维持低位令反弹持续性成疑，同时债转股以及PPP概念调整加大不确定性，本周重点关注以下因素：1.信贷数据，或反映货币政策走向;2.楼市是否降温，若确实能观测到楼市拐点，一方面引发资金面的利好，另一方面未来稳增长力度或加大;3.人民币以及美元指数走势，尤其是美联储官员表态。本周继续关注沪指上方缺口能否补回，若顺利补回，短期可布局入场。

策略建议：观望。

重要监测点：

1. 股市成交额和期指成交量变化;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性和公开市场操作情况;

3. 国企改革进程和经济数据;

4. 去产能进展以及房地产去库存进展;

5. 美联储议息会议;

6. 避险情绪和资金配置变动;

7. 深港通、MSCI;

8. 产业资本变动;

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储加息;

3. 国企改革等政策面推进受阻;

4. 信用违约风险上升 ;

5. 监管收紧。