中信期货农产品（棉花）周报20161017——籽棉价格高位回落 郑棉继续面临回调压力

籽棉价格高位回落 郑棉继续面临回调压力

本期摘要

观点：

国庆长假以来，籽棉价格高位运行，棉花企业收购价格和销售价格倒挂。为降低经营风险，银行限贷叠加棉花企业联合限价，籽棉价格高位回落，棉农惜售情绪改观，加紧交售籽棉。气象台消息显示，14-17日，新疆北部、东部和西北地区大部有大风降温天气，不利于籽棉采收。受籽棉价格下滑及未来不利天气影响，棉农加紧销售，籽棉上市量增加，预计将继续施压郑棉价格。

国际方面，10月USDA供需预测报告调高美棉出口量和中国棉花消费量，调低美棉产量，调低中国、美国和全球棉花期末库存，影响偏多。受此消息影响，美棉走强，但仍受70美分附近关口压制。随着棉花陆续采收，印度国内棉花价格走弱。北半球新棉集中上市在即，美棉上行缺乏支撑，预计美棉震荡偏弱运行，70美分附近阻力明显。

后期持续关注的有，中国棉花调控政策、中国储备棉成交情况、印度棉市购销情况、棉纱棉花主要贸易国汇率、天气变化。

关键因素：

1. 籽棉收购方面，受银行限贷和棉花企业联合限价影响，机采和手采籽棉销售价格均有不同程度下调。

2. 销售方面，籽棉收购价高位回落，现货市场棉花报价止涨下调。周五，中国棉花价格指数3128B为15348(+39)元/吨，进口棉价格指数为79.11(+1.12)美分/磅。

3. 下游方面，纱线销售价格小幅跟涨，进口纱价格止跌。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数22570(+600)元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数22751(-98)元/吨。

4. 10月USDA供需预测报告下调全球棉花期末库存，影响偏多。其中，美棉产量从351.5万吨下调至349.1万吨，出口量从250.4万吨上调至261.3万吨，期末库存从106.7万吨下调至93.6万吨。中国产量维持457.2万吨不变，消费量从762万吨上调至772.9万吨，期末库存从1101.7万吨下调至1047.2万吨;全球棉花产量从2231万吨上调至2235.9万吨(其中澳大利亚棉花产量从76.2万吨上调至87.1万吨)，全球消费量从2421.8万吨上调至2439.1万吨，全球期末库存从1955.4万吨下调至1901.8万吨。

5. 印度国内现货市场棉花价格继续走弱。瑞嘉国际信息显示，印度未来天气良好，利于棉花吐絮，S-6陈棉价格继续走弱，在43000卢比/坎地，折82美分/磅。美国棉花主产区未来天气良好，利于棉花采收。

操作建议：

趋势操作：

郑棉：短期震荡偏弱，前期空单部分持有;

美棉：震荡运行，波段操作;

套利操作：无

重要监测点：

国内现货市场价格走势

外盘走势

美棉出口情况

印度新棉收储情况

风险因子：

政策风险

天气因素