中信期货农产品日报20161014——白糖维持强势，近期关注国储拍卖

白糖维持强势，近期关注国储拍卖

棕榈油 观点：油脂下游渐入消费旺季，基本面供需过剩格局趋将改善

逻辑：国际市场，美国农业部继续调高美豆单产及新豆库存，但美豆产量及库存增幅均低于预期，短线上油脂行情出现震荡回调整理，市场仍需要有一个消化利空的过程，但预计后期北美市场丰产利空将逐渐消化，远期多头力量将逐渐加强。国内方面，上游供应，近期随着进口利润转好，棕榈油仍不断有买船，后期是否延续有待关注;目前豆油压榨量降幅较大，加之进入四季度消费将逐渐增大，预计豆油库存将逐渐削减。综上，未来油脂下游随时间将渐入消费旺季，基本面供需过剩格局将逐渐改善。 震荡 趋势：建议连棕轻仓试多(P1701，10月10日5460进场，止损位5350);

套利：建议试多豆棕做扩套利(买Y1701卖P1701，10月10日870进场，止损位740)。

豆类 观点：多空焦灼，豆类市场低位震荡

逻辑：国际方面，美豆季度谷物库存同比增3%。美豆单产继续上调至新高51.4蒲式耳/英亩。市场短期仍受丰产压力主导。SOI突破拉尼娜发生边界，预计将造成南美豆减产，市场存在中长期支撑。技术上，美豆创近期新低后呈底部整理态势。国内方面，国庆期间油厂开机率骤降，豆粕库存明显下滑，关注9月生猪存栏数据。技术上，连豆粕弱势底部震荡。 偏多 趋势：M1701多单续持(8月10-12日入场，入场均价2980，止损2750)

套利：建议做扩豆菜粕价差(9月26日入场，点位674，目标770)

菜籽类 观点： 沿海菜粕成交量持续下降，菜粕期价或将偏空运行

逻辑：加菜籽丰产预期增强，但全球减产趋势未变，国内受近期进口菜籽到港量较低，沿海菜籽菜粕库存量持续下降，菜粕供给趋紧;菜粕需求方面，国庆节后厂商补库需求基本结束，昨日沿海菜粕成交量继续下降，且随着水产养殖进入淡季，雨季后期菜粕消费量将会维持在较低水平;豆粕方面，USDA继续调高美豆单产和新豆期末库存量，美豆丰产预期强烈，国内受近期进口大豆到港量较低影响，沿海大豆、豆粕库存量呈现下降。技术上，昨日菜粕主力合约震荡偏空调整，日成交量减少、持仓量增加，关注期价下跌持续性。综上分析，预计近期菜粕期价震荡偏空运行。 振荡偏空 空单轻仓持有

(10月10日RM701合约2160空单进场，止损2240)

白糖 观点：白糖维持强势，近期关注国储拍卖

逻辑：在新榨季开榨前，糖厂库存持续下降，糖厂压力较小;外盘高位，走私下降，支撑糖价;气候不确定性增加，气候炒作空间较大;国家开启食糖产业保障措施调查，中期对糖价形成极大支撑。但新榨季预计增产，糖价上涨后国家抛储;同时，走私隐忧长期存在，对糖价大幅上涨形成抑制。预计开榨前郑糖或保持强势，短期供需偏紧叠加政策干预，或支撑郑糖出现翘尾行情，但同时，贸易政策也加剧了糖价的不确定性，多空风险均增加，短期偏多对待。 震荡偏强 观望

棉花 观点：籽棉供应量加大 郑棉价格承压

逻辑：籽棉价格走弱，未来几天新疆天气不利籽棉采收，棉农惜售情绪减少，加紧销售。USDA供需报告影响偏多，国际棉价在上方70美分附近承压。印度国内籽棉收购逐步展开，其国内棉价走弱。综合分析，棉花上市量增加，棉花企业面临较大资金压力，套保积极性增加，郑棉面临回调压力。 回调 前期空单部分持有