中信期货农产品（玉米）周报20161010——供给压力凸显，价格持续下探

供给压力凸显，价格持续下探

本期摘要(玉米、玉米淀粉)

观点：

玉米：上周玉米期价整体下跌。C1701周跌幅1.76%，C1705周跌幅1.89%。基本面方面，政策玉米投放力度较强，但拍卖成交量和成交率均下滑;东北华北地区新季玉米陆续上市，玉米供应压力加大使现货价格持续回落，拖累期价。下游需求整体偏弱。深加工企业原料采购较为谨慎，不做大量库存;深加工下游需求疲软。畜禽养殖业恢复缓慢，饲养企业观望情绪加重。十一后新季玉米集中上市，预计供应压力将进一步凸显，现货价格继续承压并仍将拖累期价。根据最新政策，后期将启动中央储备及国储轮换粮的收购，价格跌势或将放缓。同时，随着部分地区玉米价格持续下跌，农户惜售情绪或将逐渐释放，亦对期现价格有所支撑。整体来看，随着新粮上市高峰临近，玉米供给压力更加严峻，预计短期玉米价格延续跌势。

玉米淀粉：上周玉米淀粉期价稳中偏弱震荡。CS1701周跌幅0.54%，CS1705价格总体基本维持不变。基本面上，玉米淀粉市场价格承压下跌。新季玉米上量压力拖累原料现货价格，深加工企业持续调低进厂价格，成本支撑力度减弱。下游采购态度普遍谨慎，企业库存量偏低。十一过后，下游需求量将减少，同时深加工企业盈利能力恢复，行业开工率将持续回升，淀粉供应压力将继续增加，预计玉米淀粉市场将延续弱势行情。

关键因素：

新玉米陆续上市

储备粮投放

新季玉米收购政策

操作建议：

趋势操作：淀粉空单续持，玉米观望

套利操作：观望

重要监测点：

新玉米上市节奏;库存消费;政策变化

风险因子：

政策变化