中信期货农产品（豆类）周报20161010——出口旺盛缓解增产压力，关注10月供需报告

出口旺盛缓解增产压力，关注10月供需报告

策略摘要

1.观点：

国际方面，短期看美豆季度库存同比增3%，且新作集中上市，对价格构成压制;不过中长期南美大豆播种和生长或受制于拉尼娜，从而利多美豆出口，对价格形成提振。资金近两周不断增持美豆净多单，关注10月12日供需报告，或上调单产预估。技术上，美豆低位震荡，预计在930-1000区间运行。

国内方面，10月进口大豆到港量上调，节后油厂开机率回升，同时双节后饲料需求回落，预计豆粕库存小幅走高。中大猪比例增加，利好豆粕中长期消费。本周将公布9月生猪存栏，预计生猪存栏环比增，能繁母猪存栏环比持平。资金前20净空持仓环比大幅减持。技术上，连豆粕创新低后重新收回，预计将在2800-3000区间运行。

2.关键因素：

1)美豆出口向好，缓解丰产压力;10月供需报告或上调单产预估

2)10月大豆到港量预估值上调，节后油厂开机率预增

3)预计生猪存栏9月环比增，能繁母猪存栏环比持平

4)豆粕净空单环比减持，豆油、大豆净空单环比增持

3. 操作建议：

M1701多单续持(8月10-12日入场，入场均价2980，止损2750)。

4.重要监测点：

1)大豆主产国天气

2)大豆港口库存和消耗情况

3)生猪价格、肉类消费情况

5.风险因子：

1)10月、11月大豆进口超预期

2)中国养殖存栏增长较差