中信期货农产品（白糖）周报20161010——多头趋势不变，短期逢低买入为主

多头趋势不变，短期逢低买入为主

本期摘要(白糖)

观点：

节日期间，外盘原糖有所回落，郑糖节前大幅上涨。近日，中国糖协向商务部提交的《中华人民共和国食糖产业保障措施调查申请书》一事将食糖价格大幅推高，一旦提高进口关税，食糖进口成本将大幅增加，这对本供求预期偏紧的国内市场来讲，无疑加重了这种对未来供应短缺的担忧，也让市场充满了想象力，风险也大幅增加，若后期提高关税，做空风险毋庸置疑，但若不提高关税，那么糖价将大幅下跌，做多风险也较大;在新榨季开榨前，糖厂库存持续下降，糖厂压力较小;外盘高位，走私下降，支撑糖价;气候不确定性增加，气候炒作空间较大。但新榨季预计增产，糖价上涨后国家抛储;同时，走私隐忧长期存在，对糖价大幅上涨形成抑制。预计开榨前郑糖或保持强势，短期供需偏紧叠加政策干预，或支撑郑糖出现翘尾行情，短期偏多对待。国际方面， Unica报告显示，巴西中南部地区9月上半月食糖产量为240万吨，同比增加44.1%。截至9月上半月，南巴西累计产糖2480万吨，同比提高19.3%。

关键因素：

1、巴西压榨进度及雷亚尔走势

2、中国食糖进口政策

3、食糖消费

4、走私

操作建议：

1、趋势操作：短期偏多对待。

2、套利操作：买01抛05持有(4月25日05-01价差70进场，止损130)。

重要监测点：

1、进口糖

2、巴西压榨情况

3、消费情况

风险因子：

1、进口政策

2、走私糖

3、替代品