中信期货农产品（棕榈油）周报20161010——中短期仍存压力，远期上多头力量将不断积聚

中短期仍存压力，远期上多头力量将不断积聚

策略摘要

观点：

国际市场，棕榈油产量虽然小幅上升，幅度有限，但由于伴随气温变冷，棕榈油出口数据面临更大幅度下滑，使得9月库存数据环比上升预期较大，对中短期价格形成一定压力。不过进入4季度，随着南美天气市炒作、棕榈油雨季减产，多头力量逐渐加强并逐渐占据主导地位，预计将使油脂价格止跌上行可能性较大。马来西亚棕榈油局将于本周一发布马来西亚9月份棕榈油产量、出口及库存数据。

国内方面，上游供应，近期随着进口利润转好，棕榈油仍不断有买船，使得国内后期库存补给环比持平可能性较大;豆油库存继续维持高位，不过在北美新豆到港前，伴随着国内大豆库存不断减少，后期削减概率较大。下游消费，预计节后消费回落将主导中期价格颓势，不过远期上，10月之后，随着下游消费旺季的到来，价格趋势性行情或将可能形成。综上，国内外油脂价格中短期仍存压力，远期上多头力量不断积聚。

关键因素：

马棕9月库存上升压制价格，但预计供应端雨季减产将提振远期价格;

库存维持节前水平，预计节后豆油下降而棕榈油持平的概率较大;

下游油脂成交将呈现节后回落季节特征，远期上消费启动需待10月之后。

操作建议：

趋势上，建议关注价格在区间支撑线表现，价格企稳后可逢低布局长线多单。

套利上，关注豆棕跨品种套利做扩方向策略。

重要监测点：

国际原油价格走势;

风险因子：

马来天气条件。

南美天气条件。