中信期货有色金属（铅锌）周报20161010——短期锌价有望呈现偏强格局

短期锌价有望呈现偏强格局

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 据SMM数据显示，10月国内自产锌矿加工费为4400-4600元/吨，环比9月继续下调200元/吨，进口锌矿加工费为90-100美元/吨，环比下滑7.5美元/吨。

2. 据SMM数据显示，10月国内自产铅矿加工费为1400-1600元/吨，环比9月继续下调200元/吨，进口铅矿加工费为90-110美元/吨，环比下滑10美元/吨。

3. 新星公司27日发布公告，准备于2017年一季度开始重启Middle Tennessee矿，预计将于17年11月恢复满产状态，其产能为5万吨/年。

2.近期展望

国内锌锭社会库存加速下滑，锌矿加工费不断下调，显示锌基本面仍在缓慢改善，但由于国内节前提保多头资金配合尚不积极。而短期美元指数继续回升受阻，原油价格或高位震荡，叠加锌矿短缺预期的持续发酵，以及金九银十传统消费旺季带动锌锭供需面进一步改善，有望提振锌市场多头信心逐渐恢复，并推动近期锌价再度呈现偏强格局。不过，需关注国庆期间国内房地产调控政策升级短期对锌需求预期的压制。此外，近期人民币贬值趋势将放缓，锌内外比值仍或难以迅速回升。

铅方面，铅矿原料紧张态势仍相对凸显，且市场对于铅矿原料紧张的共识加强 ，加上铅现货货源紧张，而8月底以来铅冶炼生产受环保进驻影响有所缓解，但原生铅冶炼产出的回升将加剧原料供应的进一步紧张。且铅市场多头资金配合有所增加，短期铅价或呈现高位偏强态势。

3.操作建议

9月20日建议多单轻仓再度介入并持有，止损位参考60日均线;关注并尝试轻仓买沪锌抛伦锌反套机会。内外铅暂时观望，短期等待回调后的多单介入机会。

4.本周关注重点

1.下游铅锌消费情况

2.国内锌锭库存的变化

3.国内外矿山动态

4.锌期价的量能配合情况

5.风险点

1.国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2.国外大型贸易商释放锌矿和锌锭库存

3. 国外嘉能可等矿企复产

4. 国内环保政策明显放松