中信期货有色金属（铝）周报20161010 —— 成本上行运输不畅 关注限购令对情绪影响

成本上行运输不畅 关注限购令对情绪影响

策略摘要：

重要的变化：

1. 节内国内各大城市纷纷颁布房地产限购条例，意图给地产市场降温。受此影响，多地房地产市场成交量急剧萎缩

2. 社会库存节内涨4.8万吨，但目前26.3万吨的库存水平仍处于历史低位

3. 氧化铝价格节后继续大涨。华北地区报价达2200元/吨，少数报2300元/吨

4. 伦铝节内沿5日均线小幅震荡，上周收盘价较节前小涨4美元/吨，收于1674美元/吨

本周展望：

国庆假日期间，没有产能变化的消息传来。社会库存节内出现上涨，前期价格涨势最强的无锡地区集中到货，社会库存较节前上涨3.4万吨至5.7万吨，不过从全局来看，26.3万吨的社会库存仍处于历史低位。展望本周，若运输情况无法得以缓解，不断攀升的成本意味着沪铝下方会有较强支撑。同时密切关注地产限购令对于市场情绪的影响。

走势分析及操作建议：

节前沪铝走势以震荡为主，受节前一周推迟加息和运输62号令落地利好刺激，投机多头积极入场推涨铝价，而节前部分多头意图获利了结，但强势格局不改，周内宽幅震荡收于12465元/吨，较26日开盘价跌30元/吨。由于成本上涨运输不畅，沪铝下方有一定支撑，但地产限购对市场情绪的影响亦不容忽视，故我们认为期铝下周将以偏弱震荡为主。操作上建议观望。

风险点：

1. 社会库存水平

2. 美联储货币政策、美元指数

3. 各地基建项目执行进度