短端资金成本将有所回落,期债市场震荡偏强
策略摘要
基本逻辑:市场流动性维持稳定,房地产调控或导致货币政策变动。随着资金顺利度过国庆假期和完成跨季,央行将在公开市场逐步回笼资金,预计未来市场流动性将继续保持稳定。而短端利率也将逐步有所回落,预计随着短期资金成本的降低和未来利率债供给恢复正常,国债市场需求将得到一定修复,国债收益率将有一定下降空间。但另一方面,在国庆假期期间全国许多城市为了抑制投资投机需求,遏制房价过快上涨,稳定房地产市场,都出台了房地产调控措施。目前看来,简单的限购措施能否有效发挥作用仍然存疑,一旦限购政策效果不理想,不排除央行通过信贷政策和货币政策来调控目前火爆的房地产市场的可能性。如果货币政策趋紧,则对国债市场是较大利空影响。目前看来,国债市场短期仍受稳定的市场流动性影响,处于震荡偏强格局。
本周展望:
目前看来,随着资金顺利跨季,预计未来市场流动性将保持稳定。加上低迷的通胀数据和仍未明显转好的经济,使得国债收益率将继续维持在低位。而央行锁短放长的操作效果已经出现,一条利差在15bp的利率曲线基本形成。预计央行进一步推高短端利率的行动将会暂缓。近期来看期债市场将受短端资金成本下降推高需求影响,处于一个震荡偏强区间。预计10 年期国债收益率将在2.7-2.65%的低位震荡,对应的10 年期国债期货价格或震荡走强,目标价位在101.5。建议投资者多单轻仓参与。重点关注市场流动性的变化,继续关注IRR 波动下的高抛低吸机会。
策略建议:多单轻仓参与,关注期现套利机会。
策略风险点:
1. 人民币汇率波动对市场流动性造成冲击;
2. 央行货币政策调整,影响投资者情绪;
3. 信用债市场风险事件对利率债市场的传导;
4. 股市成交放量,涨势持续吸引资金配置热情。
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