中信期货农产品日报20160929——南美豆播种放缓，关注后市天气影响

南美豆播种放缓，关注后市天气影响

棕榈油 观点：多空因素交织，料节前连棕价格以震荡为主

逻辑：国际市场，美国预报天气持续干燥利好美豆收割，已收割的几乎所有地区大豆单产都没有低于美国农业部预期，大豆价格继续回落，马棕油回落幅度较大，但预期回调有限，低库存与出口预期提振对价格形成支撑。国内市场，豆油，棕榈油需求羸弱成为常态，进口同比大降使国内棕油库存维持在低位，不过10月之后，随着下游消费旺季的到来，远期价格趋势性上涨行情或将可能形成。 震荡 趋势上，建议关注价格在区间支撑线表现，价格企稳后可逢低布局长线多单。

套利上，关注豆棕跨品种套利做扩方向策略。

豆类 观点：南美豆播种放缓，关注后市天气影响

逻辑：国际方面，USDA季度谷物库存报告预计利空。美豆单产9月预估高于市场预期，短期内美豆上市压力主导市场。SOI突破拉尼娜发生边界，预计将造成南美豆减产。技术上，美豆创近期新低。国内方面，9、10月大豆到港低于预期，油厂开机率回升，豆粕库存回升，关注国庆备货情况。技术上，连豆粕弱势，多单注意止损。 偏多 趋势：M1701多单续持(8月10-12日入场，入场均价2980，止损2750)

套利：建议做扩豆菜粕价差

菜籽类 观点： 菜籽库量较低，菜粕期价前低支撑作用较强

逻辑：中加菜籽贸易达成长期协议，我国菜籽进口有望回归正常水平，但近期受进口菜籽到港量较少影响，沿海菜籽库存量持续下降，菜粕库存量维持较低水平，菜粕供给稳中趋紧;菜粕需求方面，随着气温的降低，水产养殖业将逐渐进入淡季，菜粕需求量逐渐减少，且近期南方沿海受台风影响，进一步利空菜粕消费;豆粕方面，美豆中西部、北部产区遭遇强降雨，不利于大豆收割，南美豆开始播种，关注美洲天气变化，国内大豆及豆粕库存量维持正常水平，豆粕对菜粕的影响较大。技术上，昨日菜粕主力合约震荡偏空调整，日成交量和持仓量减少，预计2200一线支撑作用较强。综上分析，预计近期菜粕期价维持低位震荡。 振荡偏空 观望

白糖 观点：现货继续走高，郑糖维持强势

逻辑：在新榨季开榨前，糖厂库存持续下降，糖厂压力较小;外盘高位，走私下降，支撑糖价;气候不确定性增加，气候炒作空间较大;国家开启食糖产业保障措施调查，中期对糖价形成极大支撑。但新榨季预计增产，糖价上涨后国家抛储;同时，走私隐忧长期存在，对糖价大幅上涨形成抑制。预计开榨前郑糖或保持强势，短期供需偏紧叠加政策干预，或支撑郑糖出现翘尾行情，但同时，贸易政策也加剧了糖价的不确定性，多空风险均增加，短期偏多对待。 震荡偏强 观望

棉花 观点：长假临近 多方获利离场

逻辑：新棉上市前，储备棉投放时间仅剩2个工作日，纺织企业积极备货，支撑棉价。但北半球新棉上市在即，棉价将承压，预计短期震荡运行。 观望 短线操作