供应过剩与政策博弈，玉米将持续弱势
报告摘要
观点：
2016年4季度，我们认为玉米市场将持续弱势。一方面，新粮大量上市，市场供需矛盾较为突出，过剩量巨大;另外一方面，国家实行“补贴+市场化收购”政策，取消临时收储政策;第一批玉米生产者补贴资金3003860 万元已经发放下去，玉米市场化改革坐实，这使得玉米价格重心将大幅下移。但国家为了避免玉米价格大幅下跌导致出现卖粮难的问题，预计会在价格下跌到一定程度时出台托市政策，这将对玉米后期价格起到支撑作用;这是4季度市场博弈的主要因素。
淀粉方面，四季度，新玉米大量上市，市场对新玉米价格定价较低，尤其华北玉米价格将低于东北，玉米淀粉加工成本将大幅下降。淀粉-玉米期货盘面价格则进一步缩小，淀粉期价反弹乏力。后期来看，玉米供应压力有望进一步增加，淀粉和玉米同样将处于弱势。
总之，4季度，在供应压力与托市政策博弈下，市场仍旧以弱势运行为主，托市收购的时间和数量将对价格形成较大影响，但每次反弹或都是做空的机会。
关键因素：
新玉米大量上市
新作玉米减产幅度有限，严重供大于求
政策
操作建议：
建议以逢高做空为主
重要检测点：
新玉米上市节奏;库存消费;政策
风险因子：
政策变化
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