中信期货宏观策略（黄金）季报2016年四季度——一个围绕是否加息展开的故事_期货频道

2016年第四季度黄金展望——

一个围绕是否加息展开的故事

本期摘要：

核心观点：美联储是否年内加息是四季度金价走势的主要影响因素

四季度金价走势是一个围绕年底是否加息展开的故事，预计10-11月期间市场避险情绪相对较低，金价高点在1377美元/盎司附近，随后在年内加息落地的预期下金价走低，低点在1305美元/盎司附近。最后美联储再次加息落地，全球非美央行再度掀起宽松大潮，保值、避险功能继续推升金价走高。

10-11月期间，市场避险情绪主导金价走势，关注风险事件：意大利宪改公投(10月)，欧元区银行业信用风险(10月)，美国总统大选(11月8日)。对于意大利宪改公投，当前民调显示前景不乐观，可能导致意大利提前大选，再次打击欧洲一体化进程。而欧元区银行业信用风险整体可控。美国通胀大选方面，民调结构仍显示希拉里领先，需要密切关注希拉里的身体状况。

目前预计四季度美联储将在12月进行加息，加息落地前金价短暂下行，落地后保值和避险功能将继续推升金价走高。中长期来看，全球经济疲软决定美联储处于不顺畅的加息周期，同时非美央行宽松仍将延续，全球流动性拐点为时尚早，金价中长期上涨的基础并未受到破坏。

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