中信期货黑色建材（玻璃）季报2016年四季度——需求仍是驱动力，四季度上行空间犹存_期货频道

需求仍是驱动力，四季度上行空间犹存

摘要

从三季度玻璃期货走势来看，尽管受基本面持续回暖、现货价格大幅上涨的支撑，但在宏观、市场情绪、资金炒作等非基本面因素的影响下，市场表现相对偏弱，期现结构呈现期货贴水的格局。尤其是在8月份现货旺季行情启动后，期现价差加速扩大，主力合约贴水基准地沙河地区厂库价格一度达200元/吨以上，截至9月下旬期货贴水幅度仍维持在10%左右。

对于后市而言，期货贴水格局在一定程度上缓解了市场做空情绪，期价进一步下跌的空间或将受限。在市场气氛回暖和出现新的利好因素时也有利于行情的启动。结合我们对四季度基本面和现货市场的分析判断，我们认为四季度玻璃期价仍有上行空间，当前主力FG1701合约有望重回1200元/吨。

投资策略：

维持震荡偏多思路，操作上建议以回调做多为主。

风险因子：

1、宏观经济下行压力加大，房地产失速下滑;

2、玻璃复产规模超预期;

3、宏观系统性风险。