中信期货金融期货（国债）周报20160926——利空出尽，国债期货市场震荡偏强

利空出尽，国债期货市场震荡偏强

策略摘要

基本逻辑：国债配置情绪仍存，人民币贬值压力缓解。近期的金融数据显示资金仍无法顺利进入实体经济，大量淤积在地产业。这导致了地产相关的商品价格大幅上行。一方面使得未来资金收益率仍将维持低位，利好利率债市场。另一方面也意味着资金进入债市进行资产配置的需求仍然很高。随着央行锁短放长效果显现，隔夜资金利率维持在一个平稳的水平后，利率债的配置热情或再度回暖。同时，随着美联储9月份没有加息，人民币贬值的压力也在近期得到缓解。这也对近期流动性紧张局面有缓解作用，进一步利好期债市场。

本周展望：

上周央行通过大规模的公开市场逆回购操作，继续稳定市场流动性。随着上周Shibor隔夜利率停止了持续两周的涨幅，或意味着央行锁短放长效果已经显现，隔夜资金成本被控制在2.15-2.2%。而10年期国债收益率则稳定在了2.7%的水平，这对利率债需求回暖是一定利好。同时美联储9月并没有加息，也缓解了人民币贬值的压力，短期对国债期货市场有利好。目前看来，国债市场短期利空出尽，预计10年期国债收益率将在2.7-2.65%的低位震荡，对应的10年期国债期货价格或震荡走强，目标价位在101.5。建议投资者多单轻仓参与。重点关注市场流动性的变化，继续关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：多单轻仓参与，关注期现套利机会。

策略风险点：

1. 人民币汇率波动对市场流动性造成冲击;

2. 央行货币政策调整，影响投资者情绪;

3. 信用债市场风险事件对利率债市场的传导;

4. 股市成交放量，涨势持续吸引资金配置热情。